-30%! Crash wie 1987?

00:00:00: Herzlich willkommen bei Eresengeld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage.

00:00:08: Den Crash, ein zweieinheftiger!

00:00:11: Ich habe eh persönlich nicht miterlebt, denn da war ich fünfzehn Jahre alt und das Spektrum meiner Interessen war ein sehr begrenztes und Börse gehörte nicht dazu.

00:00:25: Damals gab es sogenannte, dass führt sich heute wie eine Normalität an Portfolio-Insurances Also Absicherungsstrategien für ein Aktienportfolio.

00:00:37: Und diese Versicherung waren es mutmaßlich, die den Crash damals verstärkt haben.

00:00:43: Heute wird gerade eine ganz besondere Strategie insbesondere für Family Offices und für sehr vermögende Populäer mit der man Geld verdienen kann ohne, ja und das wahrscheinlich Steuern zu sparen!

00:00:58: Und dadurch erhöht sich der Hebel im Aktienmarkt automatisch.

00:01:03: Das ist eine Gefahr, wenn sich das Ganze so weiterentwickelt wie in den letzten ein zwei Jahren.

00:01:10: und gerade weil ich investiert bin muss ich mich mit diesen Gefahren auseinandersetzen.

00:01:15: Ich möchte sie euch heute kurz beschreiben.

00:01:17: legen wir los!

00:01:21: Ich begrüße euch ganz herzlich und ich hoffe es geht euch gut.

00:01:26: über die einen Tellerrand der Geldanlage hinauszuschauen ist etwas vollkommen normales, dass ich mich im Kanal hier genau darauf konzentriere was an der Börse passiert wie man seine Rendite steigern kann.

00:01:37: Die Performance das ist mein Auftrag.

00:01:40: aber selbstverständlich gibt es viel viel wichtigere Themen.

00:01:42: und genau diese viel viel wichtigeren Themen wer denn Lust hat Die habe ich besprochen, und zwar beim Blocktrainer-Event in Köln.

00:01:53: Und auf dem Kanal des Blocktrainers wurde dieser Vortrag über, lass mich gucken, zwanzig fünf Minuten veröffentlicht!

00:02:02: Heißt was kostet dich deine Rendite?

00:02:05: Dort geht es also explizit nicht um eine weitere Strategie, wie man seine Performance steigern kann.

00:02:12: Sondern um die Dinge im Leben, die wirklich wichtig sind – wie Freiheit und Gesundheit und alles Themen, die man besprechen kann, die aber bei mir auf dem Kanal in der Regel keinen Platz finden und wendern nur am Rande.

00:02:26: Also hört einmal gerne rein!

00:02:28: Ich habe unglaublich nettes und ich kann es nicht anders sagen, liebes Feedback bekommen sowohl auf dem Event als auch in den Kommentaren.

00:02:37: Ich freue mich darüber sehr!

00:02:39: So lasse ich's mal stehen.

00:02:41: Den Link dazu ja das Ganze ist wie gesagt nicht auf meinem Kanal veröffentlicht sondern auf dem Kanal des Blog-Trainers.

00:02:49: Den stelle ich euch hier unten in die Show Notes rein.

00:02:54: So, jetzt sprechen wir über das Jahr in den Einen.

00:02:57: am einzigen Tag hat der Dow Jones mehr als zwanzig Prozent verloren.

00:03:00: Der berühmte Black Monday war also eine der heftigsten Börsen Tage der Geschichte und bis heute wird darüber diskutiert was ganz genau den Crash ausgelöst hat.

00:03:11: Was wir wissen ein Verstärker dieser Bewegung war etwas was heute eine Normalität ist nämlich Absicherungsstrategie.

00:03:21: Und weil es damals noch nicht so viele gab, hat man sie einfach Portfolio Insurance also Portfolios Versicherung genannt und die Idee klang ja auch ganz vernünftig.

00:03:30: wenn der Markt fällt dann wird automatisch.

00:03:34: darum geht es immer wenn Automatismus am berg ist Dann kann es gefährlich werden dann werden Aktienpositionen automatisch reduziert und damit das Risiko je stärker die Kurse sinken desto mehr wird verkauft.

00:03:48: So etwas wurde natürlich entwickelt von den Wall Street Guys für normale Zeiten, es geht mal ein paar Prozent hoch und runter.

00:03:57: Dass der Aktienmarkt an einem Tag um zweiundzwanzig Prozent fallen würde oder zehn oder zwölf damals gab es auch noch nicht diese Wular Breaks die es heute gibt.

00:04:07: also wenn der Aktiemarkt heute einen eine bestimmte Strecke fällt, dann wird der Handel ausgesetzt.

00:04:13: Weil die Volatilität so hoch ist, Markteilnehmer sollen sich fangen und besinnen.

00:04:18: Das gab es damals alles noch nicht und so nahm das Unhalt seinen Lauf.

00:04:22: Warum ist das heute interessant?

00:04:25: Weil sich in den USA derzeit eine neue Strategie sehr schnell verbreitet und excellent verkauft, die ebenfalls momentan für jeden zumindest mal den involvierten Anleger plausibel aussieht die aber auf ebenes Gesamtmarkt das unerwartete Nebenwirkung haben könnte.

00:04:45: Diese Strategie heißt Tax Aware Long Short Investing, also diejenigen, die sie leisten können – das ist derzeit noch nichts für den klassischen Privatanleger!

00:04:58: Die wollen gerne am Aktienmarkt Geld verdienen, aber sie wollen dafür nicht einen einzigen Cent Steuern zahlen.

00:05:07: Also Taschen voll machen, um keinen Cent Steuerszahlen.

00:05:11: Und wenn da diese Ironie jetzt für euch schon der erste Schritt zum Sozialismus ist, be my guest!

00:05:17: Wer sehr viel Geld verdient sollte Steuermbezahlen denn die Frage lautet wer sonst soll's denn machen?

00:05:24: So!

00:05:25: Die Idee kann wie gesagt von uns noch nicht umgesetzt werden zumindest mal nicht in fertigen Produkten Vermögen der Anleger, Family Offices.

00:05:34: und jetzt nehmen wir einfach mal an um das Ganze zu erklären.

00:05:37: Ein Investor möchte hundert Millionen Dollar anlegen und zwar so dass sein Portfolio ungefähr dem S&P-Fünfhundert folgt.

00:05:46: statt aber nun ein ETF einfach für hundert Million Dollar zu kaufen baut der Manager Beispielsweise Long Position über dreihundert Millionen Dollar auf und Short Position über zweihundert Million Dollar.

00:06:01: Das heißt also Netto sind ein hundert Millionen dollar Aktien, Exposure wie es so schön heisst Bruto bewegt das Portfolio aber fünfhundert millionen Dollar.

00:06:12: Und wegen nochmal der Grund für diese Konstruktion ist nicht den Markt zu schlagen.

00:06:16: Darum geht es nicht.

00:06:17: Es geht ausschließlich um die Steuern Rund um das Thema Börse.

00:06:24: Wenn wir also über Aktien sprechen, über Gold sprechen und über Silber sprechen oder Bitcoin sprechen, manchmal auch über Altcoins sprechen, dann bin ich dreimal die Woche gerne an eurer Seite.

00:06:36: Unterstützt mich bitte bei meiner Arbeit!

00:06:38: Abonniert jetzt diesen Kanal und denkt dran, wenn ihr die Alarmfunktion einschaltet, dann bekommt ihr eine Nachricht, wenn das nächste Video hochgeladen ist und könnt euch entscheiden, ist das Thema für mich ja-oder nein?

00:06:51: Also bitte Abonniert den Kanal.

00:06:53: Ich danke euch ganz herzlich, weiter geht's!

00:06:57: Das Ganze hat mit dem amerikanischen Steuersystem zu tun.

00:07:00: bei uns würde das so nicht funktionieren.

00:07:03: fällt eine Aktie auf der Long-Seite und verkauft der Manager sie mit Verlust und ersetzt die dann durch einen ähnlichen Titel.

00:07:11: da sind relativ viele Positionen drin Und der Anleger bekommt einen realisierten steuerlichen Verluste.

00:07:19: Sein grundsätzliches Exposure im Markt bleibt aber das gleiche.

00:07:23: Das heißt, es ist ein permanentes Kaufen und Verkaufen denn auf der Shortseite also dort wo man von Fallen den Kurzen profitieren möchte funktioniert es Spiegelverkehrt.

00:07:36: steigt also eine vorher leer verkaufte Aktie dann wird sie mit Verlust zurückgekauft und dann durch einen neuen Short ersetzt.

00:07:45: Aber diesen realisierten Verluste Den darf man gegenüber den Gewinn ansetzen und damit lassen sich natürlich über die Jahre erhebliche steuerliche Verluste realisieren, während die Gewinner möglichst lange nicht verkauft werden.

00:08:00: Also diese Verlust können dann wiederum Gewinne aus anderen Teilen des Vermögens ausgleichen.

00:08:06: Das ist bei uns auch schwierig aber in den USA möglich also auch aus anderen Einkunftsarten.

00:08:11: Und bis hierhin klingt das ja erst mal naja für denjenigen, der es macht ziemlich clever.

00:08:17: Wenn's legal ist.

00:08:19: warum sollte ich diese Steuern nicht sparen?

00:08:22: Aber interessant wird es dann und dort entsteht letztlich das Risiko.

00:08:27: was passiert denn mit den Gewinnern?

00:08:29: eine Aktie die der Fonds also dieser Anbieter von dem Produkten gekauft hat und die immer weiter steigt produziert einen möglichst großen nicht realisierten Gewinn an würden ja Steueren anfangen.

00:08:43: Man will den also gar nicht realisieren, das heißt die Position der Gewinner bleibt sehr lange bestehen.

00:08:50: Auf der Shortseite passiert genau dassgleiche in die andere Richtung.

00:08:54: Fällt eine leerverkaufte Aktie sehr stark?

00:08:58: Dann ist es ja das was man will.

00:09:01: dann entsteht dort ein großer Nichtrealisierter Gewinn!

00:09:05: Ein Gewinn auf der Short-Seite durchfallende Kurse.

00:09:08: auch diese Position wird also sehr lange nicht geschlossen.

00:09:12: so lange Und das ist derzeit und auch schon im Prinzip seit Mitte zweitausendundzwanzig, da hatten wir ein sehr schwaches Frühjahr.

00:09:20: Seitdem steigt der Markt.

00:09:22: Es sind nur ganz wenige Aktien gemessen an der großen Anzahl der Aktien die steigen und steigen.

00:09:30: Andere sind relativ schwach und fallen und fallen.

00:09:33: Das sehen wir zum Beispiel wenn wir über Consumerwerte schauen usw.

00:09:37: Das heißt diese Schere geht recht weiter auseinander Und damit bekommt diese Strategie automatisch eine Verbindung zu einer anderen Strategie, nämlich zu Momentum.

00:09:50: Dieser Momentum crash vor einigen Wochen.

00:09:52: Ihr könnt euch erinnern was passiert ist weil eben die Gewinner so lange im Portfolio bleiben und die Verlierer solange sie nicht in die andere Richtung drehen auch Und das ist die aktuelle Marktstruktur.

00:10:04: In den vergangenen Jahren ist die Korrelation zwischen einzelnen Aktien deutlich gefallen,

00:10:10: d.h.,

00:10:10: also die Aktien bewegen sich viel weniger gemeinsam.

00:10:15: Wir sehen dass jetzt eine Hand voll ein bisschen mehr Gewinner steigt und der Rest läuft seitwärts oder abwärt.

00:10:21: Und das ist für einen S&P-五hundert durchaus bemerkenswert, denn wenn einige Aktien steigen und andere gleichzeitig fallen dann gleichen sich diese Bewegungen aus.

00:10:32: Das heißt wiederum die Volatilität des Index bleibt sehr niedrig und das ist ein weiteres Phänomen!

00:10:40: Wir sehen immer mal leichte Volarspikes.

00:10:44: also an Tagenfallender Kursen steigt die Vola aber unter dem Strich fällt die Wohler seit langer, langer Zeit.

00:10:50: Das ist ein Abwärtstrett.

00:10:52: und das wiederum diese niedrige Volatilität hat Folgen denn viele professionelle Strategien steuern ihre Strategien richten sie genau nach dieser Volatilität aus.

00:11:04: Das heißt je weniger Volatiltät desto größer dürfen die Position sein desto grösser darf das Risiko sein was diese Adressen eingehen.

00:11:17: Volatility Target Fonds, Risk Control Modelle und all diese systematischen Ansätze die sich ziemlich kluge Köpfe erdacht haben erhöhen automatisch bei niedriger Volatilität das Exposure.

00:11:33: Und damit kann natürlich ein Kreislauf entstehen.

00:11:36: Eine niedrige Korrelation führt zu niedrigen Index-Volatilität.

00:11:40: Niedrige Volatilitet erlaubt damit höhere Aktienposition und höhere Akzimposition erhöhen wiederum das Risiko, falls sich das Umfeld mal sehr plötzlich verändern sollte.

00:11:51: Und genau das ist die Parallele zu.

00:11:54: Die Frage entsteht nicht in normalen Marktphasen und wir sehen ja dass es seit Anfang Mitte zwei tausendundfünfundzwanzig einfach immer so weitergeht.

00:12:05: und an dieser Stelle wichtige Hinweis Ich habe mein aktives Portfolio und auch mein langfristiges Portfolium jetzt nicht angepasst.

00:12:13: Das kann eine ganze Ecke noch so weitergehen, die Marktbreite kann auch zunehmen.

00:12:19: Solange die Bewegung nach oben stattfindet ist das unschädlich für diese Strategie.

00:12:26: Hauptsache der Aktienmarkt selbst steigt.

00:12:29: aber eine plötzliche Bewegung, eine Kurskorrektur nach unten Das ist das Problem, wenn diese Korrelation dann wieder anziehen.

00:12:39: Denn das passiert normalerweise in Stressphasen.

00:12:42: Dann interessieren sich nämlich Anleger nicht mehr dafür ob Unternehmen A jetzt bessere Wachstumszahlen hat und im KI Trend voll drin ist Und Unternehmen B ist vielleicht in Wahrheit viel defensiver.

00:12:56: In dem Moment ist nur noch entscheidend der Markt fällt und Position werden verkauft und dann steht entsteht zwangsweise eine Korrelation und dann beginnen Aktien wieder gemeinsam zu feiern.

00:13:09: Und dann steigt die Korreeration, dann steigt die Volatilität.

00:13:13: und wenn die Volatility steigt, dann müssen viele dieser systemischen Anleger gleichzeitig ihr Aktienrisiko reduzieren.

00:13:22: Das ist der Ausgangsbasis wie in den Siebund und Achtzig.

00:13:26: All diese schönen Systeme sind nicht auf Tail Risks ausgelegt also nicht auf Extremrisiken, die man letztlich nie vorhersehen kann.

00:13:34: Und das ist im Übrigen auch für jeden privaten Anleger durchaus sinnvoll!

00:13:42: Wenn wir gleich zu der Erkenntnis kommen, dass einige hierzu sorglos investieren dann ist es ein Problem und wir wissen, dass solche Crash-Bewegungen dann unangenehm werden können.

00:13:53: Ich bin mir aber ziemlich sicher, dass selbst wenn wir die absoluten Milliarden zusammen zählen würden dass vielen Milliarden an Rendite bei Privatanlegern nicht entsteht, weil sie sich viel zu viele Sorgen macht über die Tail Risks.

00:14:10: Also über die Dinge, die theoretisch dann irgendwie passieren könnten.

00:14:14: und das ist beim aktiven Anleger schon problematisch gewesen in den letzten Monaten.

00:14:18: ich gebe zu wer all die Risiken der letzten achtze Monate vorher beschrieben hätte der sich im Leben nicht vorstellen können, dass wir über einen S&P-Fünfhundert oder Nestec-N-Hundert nahe der Allzeit hoch sprechen.

00:14:33: All das nicht.

00:14:34: aber genau deshalb lässt man sich ja von solchen Headlines nicht einfach rausschieben aus dem Markt sondern wartet wie hier häufig beschrieben, man wartet auf echte reale preisliche Signale und dann zu sagen okay jetzt hat sich was verändert!

00:14:49: Nicht Die Inflation, die steigenden Anlei renditen und sondern konkrete Signale, die ein dann aus dem Markt rauswerfen.

00:14:58: So ich habe behauptet nicht dass diese Text-Aware Long Short Investing Strategien irgendwann den Black Monday auslösen.

00:15:08: dafür gibt es keinen Beleg.

00:15:10: aber wenn ich mir anschaue wie schnell das Kapital wächst was in diesen Strategien drin ist Dann muss man das im Auge behalten.

00:15:18: Diese quantitativen Systeme, Quantitative Investing Systems, Strategy und gibt es wie Sand am Meer.

00:15:27: Wie gesagt zum Glück meist nicht für Privatanleger.

00:15:31: die haben diese Umsetzung wesentlich einfacher gemacht als früher auch weil viel billiger ist solche Strategien umzusetzen und ich glaube es wird in Zukunft noch viel günstiger werden.

00:15:40: Das war also mal etwas für hochspezialisierte Hedgefonds, die sich dafür gerne zwanzig Prozent eingestrichen haben.

00:15:47: Das war was für Family Offices aber es wird mittlerweile von ganz normalen Vermögensverwaltern angeboten.

00:15:55: das heißt man muss kein Milliardär mehr sein Es reichen schon Millionen.

00:15:59: So und diese Strategien führen dazu dass die Vermögenverwalter das die Anbieter im Wettbewerb miteinander zu stehen Und ihr wisst, was immer passiert.

00:16:11: Denn all das, was ich jetzt gesagt habe wäre für den Aktienmarkt im Fall der Fälle schwierig.

00:16:18: Was passiert aber immer in den USA?

00:16:21: Das ist einfach das Mutterland des Kapitalismus und sie sind damit gut gefahren.

00:16:26: Was passiert dann dort immer und immer und ever wieder bis irgendwann irgendwas kaputt geht?

00:16:32: Leverage Hebel genau dass passiert.

00:16:36: Ja, man hätte das Ganze auch einigermaßen ohne Leverage machen können.

00:16:40: Es kommt aber immer mehr Leveraged rein!

00:16:43: Denn wenn hundert Millionen Dollar Anlegerkapital, dreihundert Millionen Long sind, zweihundert Millionen Short... Man kann das ganze natürlich auch nochmal mit einem Hebel umsetzen.

00:16:52: also so in der Rechnung werden aus Hundert Millionen die eigentlich angelegt wurden schon fünfhundert Million im Markt.

00:16:58: Das für sich ist schon Brutto-Leverage.

00:17:00: und die Shortseite könnte man jetzt sagen Anbieter wie AQA sagen das auch.

00:17:06: ja, aber die Shortseite reduziert ja das Netto-Marktrisiko.

00:17:10: Aber sie bereinigt natürlich nicht und beseitigt überhaupt nicht die Risiken der einzelnen Positionen.

00:17:16: Solange alles gut geht muss man da auch nicht damit rechnen dass der Markt urplötzlich fällt.

00:17:24: nur ich möchte diese dann nennen wir es mal Büchsen, in denen man eigentlich gar nicht rein gucken mag.

00:17:31: Manchmal sagt okay also Leute die richtig viel Geld haben wollen einfach noch mehr Geld verdienen sie wollen dafür keine Steuern bezahlen.

00:17:39: ihnen ist völlig egal was für ein zusätzliches Markt krisiko entsteht.

00:17:43: Ist das so?

00:17:45: Ja da war immer so.

00:17:47: Das ist so und das ist nur mal Teil des Systems dass einige sagen ja meine Güte wenn es der gemeine schuld Die Schuldigen sind am ende spielt gar keine Rolle.

00:17:58: Solange es legalbar spielt, ist keine Rolle.

00:18:02: und das Problem bei diesen Quantitativen-Strategien ist, dass es keine qualitative Wahl mehr gibt.

00:18:10: Das heißt ein Formanager verkauft ja normalerweise eine Aktie genau wie wir als Privatanleger wenn er sie für zu teuer hält oder für zu hoch bewertet oder wenn er sagt es gibt ein schadtechnisches Verkaufssignal so irgendwas was zu dieser Einschätzung geführt hat.

00:18:28: Das Gleiche gilt für Käufe, hier geht es aber nur darum eine Aktie zu verkaufen weil man sagt sie ist bisher auch schon gefallen und ich brauche den steuerlichen Verlust.

00:18:40: das ist einfach ein etwas anderes.

00:18:42: Und umgekehrt wird einer Aktie von der man sagt die ist jetzt eigentlich viel zu teuer Die wird weiter gehalten Weil ich dem Gewinn ja gerade nicht realisieren will So und daraus entstehen eben wenn man so bildkünstliche handels regelt.

00:18:58: Man kann derzeit nicht sagen, ob diese Strategien in einem Ausmaß von geschätzten Hundertfünfzig bis Zweihundert Milliarden, die derzeit im Markt drin sind.

00:19:08: Das ist nicht so wenig in einem Aktienmarkt!

00:19:13: Ob das bereits Bestandteil ist dieser außergewöhnlich niedrigen Aktien-Korrelationen, die wir derzeit sehen?

00:19:20: Einige wenige Aktien, einige wenige Sektoren steigen alle anderen laufen seitwärts oder fallen an den allermeisten Tagen.

00:19:28: Dafür gibt es natürlich auch andere Erklärungen, dass es KI ist, agentische KI, Speicher-Aktien ... All das.

00:19:40: Energieaktien zum Teil jetzt hat natürlich auch eine andere Gründe.

00:19:44: Das hat nachvollziehbare Gründe wenn ein Unternehmen wie Micron und Marvel sagt wir haben in den nächsten anderthalb Jahren einfach alles verkauft und wir können zum Teil sogar noch die Preise im Nachhinein verhandeln.

00:19:58: So viel haben wir verkauft, dann ist das völlig reale Nachfrage!

00:20:01: Und deswegen steige ich auch nicht aus.

00:20:02: Obwohl natürlich ganz viel sagen ja diese alles ein Kartenhaus?

00:20:05: muss er in sich zusammenbrechen?

00:20:07: Ja es ist aber alle... Es ist irgendwann auch ein Katenhaus, aber diese Unternehmen haben einstellige KGVs.

00:20:13: Und daraus zu sagen, ja irgendwann ...es ist ein zyklisches Geschäft.

00:20:16: Das ist auch viel blablablar von denjenigen, die nicht investiert sind.

00:20:21: Noch mal, ich bleibe hier drin und ich möchte keine Crashprognose je mit euch ableiten.

00:20:27: Aber gerade weil ich investiert bin werde ich selbstverständlich auf die Dinge, die man vielleicht sonst gar nicht so im Auge hat ganz besonders achten Und diese Strategie gehört dazu.

00:20:39: Tax Aware Long Short Strategien.

00:20:44: An der Stelle belasse ich es heute dabei Erinnere.

00:20:46: abschließend noch einmal wer jetzt sagt Na Heute ist Samstag.

00:20:49: Wir könnten heute ja eigentlich auch mal über Dinge wie Freundschaft, wie Lebensqualität ... Wie viel ist eigentlich genug?

00:21:01: Also wenn wir über Kapital sprechen.

00:21:02: Denn Rendite ist noch was anderes aber absolutes Kapital!

00:21:07: Aber wann bin ich eigentlich nicht mehr bereit, Lebenszeit einzutauschen in Arbeit die mir Spaß machen kann, aber nicht muss Um dann zu sagen, ja davon kann ich mir noch dieses oder jenes leisten.

00:21:22: Sich diese Gedanken hin und wieder mal zu machen dafür braucht ihr nicht unbedingt mich.

00:21:29: Ihr werdet selber darüber nachgedacht haben.

00:21:31: wenn ihr aber wissen möchtet wie ich das einordne und keine Sorge.

00:21:36: Ich mache hier nicht den Tony Robbins es gibt kein Chucker sondern einfach nur... Ich habe eine Formel entwickelt wenn man so will eine Lebensqualität Formel.

00:21:49: Was dann nicht drin ist, sage ich gleich am Anfang des Vortrags.

00:21:51: Also hört gerne rein wenn ihr Lust habt und wenn ihr sagt ne ne ne ich bleibe hier heute mal gedanklich bei der Börse Dann ist es auch okay.

00:22:00: also wir hören uns hier wieder am Montag.

00:22:02: so viel steht mal fest.

00:22:03: bis dahin.

00:22:03: sendet euch herzliche Grüße wünsche euch ein schönes Wochenende Euer Lars.