Crash bei meiner teuersten Aktie! Muss ich verkaufen?

00:00:00: Wir schauen heute auf eine verhältnismäßig große Position von mir, auf jeden Fall mal auf die teuerste Aktie in meinem langfristigen Portfolio.

00:00:10: Und diese Aktie steht derzeit unter Druck und ich möchte in der heutigen Folge mit euch besprechen ob das für mich der Zeitpunkt ist jetzt zu verkaufen oder gegebenenfalls sogar nachzukaufen.

00:00:22: Ich sage euch auch gleich zu Beginn um welche Aktie es sich handelt.

00:00:26: Der Inhalt aber, also wie man dem ganzen analytisch begegnet, der bezieht sich nicht nur auf die Aktie.

00:00:32: Das ist eine Frage, die wir uns als langfristige Investoren immer stellen müssen wenn die Unternehmen in die wir investiert sind, sich in einer schwächer Phase befinden.

00:00:42: Legne los!

00:00:47: Ich begrüße euch ganz herzlich und ich hoffe es geht euch gut so.

00:00:51: Wir sprechen heute über die Lint-Aktie Und ich weiß die meisten von euch sind vermutlich nicht investiert.

00:00:58: Aber das, was ich gleich zur Aktie zu sagen habe, betrifft letztlich auch viele andere Aktien in unserem Portfolio.

00:01:06: Ganz wichtig!

00:01:06: Wir sprechen heute über die langfristige Anlage und nicht über die aktive Anlage.

00:01:11: Der Bereich der aktiven Anlage nimmt bei mir sehr viel Raum ein... Aber gerade deshalb, weil die Methoden der Analyse, die Instrumente, die wir dort verwenden.

00:01:22: Die Char-Technik, die dort verwende.

00:01:25: Weil sie so wichtig ist in der aktiven Anlage muss man sich auch darüber im Klaren sein dass man in der langfristigen Anlage Achtung jetzt kommt es eben nicht zu aktiv ist!

00:01:36: Die ganz großen Vermögen sind dorthin entstanden wo man Schwächephasen genutzt hat um seine Position auszubauen Und das ist wahrscheinlich die größte Herausforderung, gerade für Privatanleger.

00:01:49: Das dann auch wirklich zu machen?

00:01:51: Ich meine, die Aktien fallen jetzt, obwohl wir am Allzeit hoch sind ... Dann kann es doch irgendwie nicht richtig sein!

00:01:57: Ein prozyklisches Verhalten ist Rendite, na zumindest mal Rendite gefährdend für einen langfristigen Anleger.

00:02:06: Wer hätte sie nicht gerne die großen Alltime Favorites in seinem Portfolio?

00:02:11: Es gibt, Studie habe ich schonmal hier mit euch geteilt kein einziges Unternehmen aus den Top-Dreißig der besten Unternehmen, die man haben konnte in den letzten zehn Jahren.

00:02:24: Und wir nehmen jetzt nicht die absoluten Extremwerte also High Flyer DSS seit zwei drei Jahren gibt.

00:02:29: ich weiß prozentual kann man natürlich eine ganze Menge dranpacken.

00:02:32: warum wenn irgendwas bei null oder einem Dollar beginnt im Chart na ja dann fehlt eben nicht viel und du hast ein paar tausend Prozent Rendite.

00:02:40: als ich meine bekannte Namen selbst diese Bekannten haben alle zu einhundert Prozent Korrekturen größer, dreißig Prozent durchlaufen.

00:02:50: Und wer da jedes Mal gesagt hätte ne jetzt gehe ich mal lieber raus die Wachstil will ja offensichtlich keine haben der hätte es schlicht und einfach nicht geschafft in diesen mit diesen Werten dann einen Vermögen aufzubauen.

00:03:02: Der hätte dann oft zu höheren Kursen wieder gekauft weil er war jetzt doch irgendwie auf dem falschen Dampfer.

00:03:08: Und deswegen muss man sich die Frage stellen, ist der Zeitpunkt für einen Nachkauf gekommen oder ist derzeitpunkt zum Verkaufgekommen?

00:03:16: Weil das Ganze fundamental nicht mehr dem entspricht was ich als Grundwahl hatte um hier zu investieren.

00:03:23: Ganz wichtig!

00:03:24: Ich bin mit der Lintaktie fast vierzig Prozent glaube ich im Plus gewesen und ich zeige es euch jetzt gerne mal.

00:03:32: diejenigen die diese Folge nur hören Ihr seid mir lieb und teuer, ich brauche aber heute zwei Einblendungen.

00:03:38: Also ihr seht es hier das ist meine aktuelle Position.

00:03:41: mit der bin ich ungefähr zehntausend Euro im Verlust.

00:03:47: davon abziehen muss man allerdings noch die Dividenden die seit zweitausendundzwanzig bekommen habe.

00:03:53: Das heißt, mein tatsächlicher Verlust nach Dividenden in den letzten vier Jahren beträgt jetzt.

00:03:58: Nachdem ich wie gesagt schon mal fast vierzig Prozent ein Plus war ja wer will die schon wieder abgeben?

00:04:03: wenn man immer so weit im plus ist darf man nicht mehr noch einmal keiner der top dreißig werte hat es geschafft nicht mindestens eine dreißige prozent korrektur zu durchlaufen und von den Top zwanzig werden sind es immer noch mehr als die Hälfte gewesen, die mehr als fünfzig Prozent Korrekturen durchlaufen haben.

00:04:23: Ja ja ja aber das würde ich im Einzelfall erkennen.

00:04:26: Ja?

00:04:28: Du kannst beurteilen was für deinem Depot ist.

00:04:30: deswegen unterscheide ich zwischen aktiver und langfristiger Anlage.

00:04:33: mir ist vollkommen klar dass sie mich wiederhole Aber wenn du jetzt denkst ja das ist mir sowieso klar das mache ich nicht sehr gut Sehr gut!

00:04:40: Die allermeisten bekommen das so nicht hin.

00:04:42: also Ich bin mit der Aktie Minus nach Dividenden.

00:04:46: Wir können auch noch die Opportunitätskosten mit reinnehmen, jeder ETF wäre besser gewesen.

00:04:51: dem Zeitraum und natürlich habe ich mittlerweile auch vier Kästen Schokolade bekommen der Gegenwert davon wird also.

00:05:00: das ist diese legendäre Sachdividende die Lind seinen Aktionären schickt jedes Jahr Ich schätze mal diese Koffer haben aber auch mal abgesehen von Sammlerwerten die die Koffer selber mit sich bringen und man kriegt nur einen, selbst wenn er mehrere Lintaktien hätte keine Ahnung.

00:05:19: Zweihundert dreihundert Euro dürfte der Gegenwert sein habe ich immer mal wieder in der Beide-Dip App gepostet.

00:05:26: Also soll ich jetzt kaufen oder verkaufen?

00:05:28: Das ist die einfache Frage.

00:05:30: Und das kann man nicht vom Kurs abhängig machen Sondern dass muss man davon abhängigt machen was die Gründe dafür sind Dass die Aktie hier unter Druck steht.

00:05:38: wird sie sich wieder erholen ja oder nein?

00:05:41: bei Qualitätsaktien stellt man diese Frage genauso wie bei Aktien, die sie im Nachhinein nicht als Qualitätsaktion herausstellen.

00:05:49: Das ist die Aufgabe wenn man in Einzelaktien investiert.

00:05:53: und warum bespreche ich das heute?

00:05:55: Weil die Aktie in dieser Woche nachgegeben hat und zwar auf einer aktuellen Basis als Reaktion auf eine Prognosesenkung.

00:06:03: statt dem organischen Wachstum zwei sechsundzwanzig von vier bis sechs Prozent sollen es jetzt nur noch null bis zwei Prozent werden Und das ist natürlich eine heftige Prognosesenkung.

00:06:15: Was sind die Gründe dafür?

00:06:17: Zunächst mal muss man sich anschauen, was Linz seinen Aktionären langfristig an Wert geschaffen hat.

00:06:22: Ich blende euch mal den Chart ein dann es auch mit Anblenden Einwendungen Schluss und ihr seht Über ein Zeitraum, zwei-tausend und zwei bis zweitausendundzwanzig sprechen wir über einen Gesamtertrag von tausend einhundertsechsunddreißig Prozent.

00:06:37: Das entspricht einer annualisierten Rendite von dreizehnkommarvier Prozent, derseits also aus zehntausenden Franken wäre nach zwanzig Jahren mehr als zu hundertzwanzichtausend Franken geworden.

00:06:46: Und das Ganze mit einer sehr geringen Korrelation zum Gesamtmarkt ist der Grund dafür dass ich die Aktie gekauft habe natürlich neben dem geilen Koffer.

00:06:55: Übrigens wenn man auf den Koffern verzichtet und fairerweise, wahrscheinlich ist es sogar gesünder.

00:07:01: Man kann auch anders in Lint investieren!

00:07:04: Das habe ich heute morgen im kostenlosen Report schon besprochen.

00:07:08: und darüber hinaus – das ist nämlich auch wichtig – habe ich die Wettbewerber unter die Lupe genommen?

00:07:14: Man kann ja nicht sagen bei denen läuft schlecht absolut betracht.

00:07:17: Kann man das natürlich und wir gucken gleich drauf aber muss ja auch sagen geht es nur den in der Branche schlecht oder ist die gesamte Branche unter Druck?

00:07:26: Und Lint oder das Unternehmen meiner Wahl ist sogar der Outperformer gegenüber anderen Schwachen.

00:07:31: Es ist ja auch eine wichtige Aussage, heute im Report das wird euch gefallen.

00:07:36: für jeden langfristigen Investor sind das glaube ich hoffe ich kluge Gedanken also holt ihn euch gerne.

00:07:41: den Link dazu findet ihr in den show notes oder geht auf www.last-irison.de.

00:07:46: Also die Bilanz von Lindh langfristig ist eine sehr gute.

00:07:50: Es gab allerdings immer wieder Phasen, in denen Wachstum und Ergebnisse berübergehend unter Druck geraten sind.

00:07:57: Das Unternehmen hatte erhebliche Schwierigkeiten im US-Geschäft.

00:08:01: Der Umsatz in der damaligen so genannten NAFTA-Region ist um ein Prozent gesunken.

00:08:08: vor allem Russell Stover musste neu positioniert werden.

00:08:11: Im Jahr ist in Nordamerika dann wieder um zwei Komma acht Prozent gewachsen.

00:08:17: Noch ausgeprägter war natürlich wann die Schwäche während der Pandemie, der organische Umsatz ist da um sechs Komma eins Prozent gefallen.

00:08:24: das e-Bit ist um neunundzwanzig Prozent gefallen.

00:08:26: Die Ebitda Marge ist auf zehn Prozent gefallen.

00:08:29: Zwei Tausend Einundzwanzig Ebetta Marge hat sich um dreieinfünfzig Prozent erholt.

00:08:34: Das Wachstum ob dreizehn Komma Drei Prozent Erholt Marge Ist auch vierzehn Komma Vier Eins Prozent gestiegen.

00:08:40: Es heißt Wann immer und es gibt keine Garantie dafür, dass das in der Zukunft war.

00:08:45: Bis jetzt in der Unternehmensgeschichte von Lindt war jede schwäche Phase im Nachhinein – mehr wissen wir nicht!

00:08:53: Eine Kaufgelegenheit weil das Unternehmen abgrund seiner ziemlich starken Marktstellung darauf reagieren konnte.

00:09:01: Aktuelle Situation Zwei-fünfundzwanzig zwölf, vier Prozent organisches Wachstum.

00:09:06: Umsatz fünf Komma neun Milliarden Franken.

00:09:08: und dieses Wachström und da kann man ja sagen Ja das ist ja kein echtes Wachstraum.

00:09:12: Das ist aber für mich ein ganz wichtiger Punkt für mein Fazit fast ausschließlich über höhere Preise.

00:09:19: Das heißt konzernweit wurden die preise im Jahr zwei tausend um zwanzig um neunzehnt immer noch warme Neunzehn prozent angehoben während das Gesamtvolumen um sechs Prozent zurückgegangen ist.

00:09:33: Da kann man natürlich sagen, dass kann ja auf Dauer nicht gut gehen.

00:09:35: Stimmt!

00:09:36: Aber das ist genau das was man von einer starken Marke sehen will.

00:09:41: Dass sie die Preise anheben können um zumindest zum Teil das schwächere Volumen auszugleichen.

00:09:47: Das wird dann irgendwann so wie jetzt vorübergehend nicht gutgehen.

00:09:52: aber wenn du in eine Marke investiert da muss es eine starke Marke sein und nichts ist stärker als wenn du nicht mit Preis Senkung reagierst, sondern mit Preis Steigerung.

00:10:02: Das können nur die stärksten Marken.

00:10:04: Da gibt es vielleicht vergleichbar noch eine.

00:10:05: Coca-Cola ist ein bisschen einfacher weil Coca-Cola ja zumindest nicht überall als Luxus empfunden wird.

00:10:14: Wenn man so will sind das die Meister der Preisanhebe und sie haben auch genauso wie Lind natürlich die Preise nie wieder zurückgenommen.

00:10:21: Auch das können nur starke Marken.

00:10:24: erstes halbjahr zu zweieinzehntzwanzig hat sich genau diese Entwicklung fortgesetzt.

00:10:28: Preise sind noch mal um elf Komma acht Prozent gestiegen, während das Volumen um sieben Komma fünf Prozent zurückgegangen ist.

00:10:35: Das heißt der organische Umsatz hat in der Differenz dann nur noch um vier Komma drei Prozent zu gelegt.

00:10:42: die Ebit-Marsch hat sich leicht erhöht von elf auf elf Kommas zwei Prozent.

00:10:47: nochmal ich verstehe wenn man sagt Wenn die Leute weniger kaufen ist dass doch nichts gut ist.

00:10:53: Da hat deswegen der Vergleich mit dem Rest der Branche.

00:10:56: Deshalb natürlich seine Gründe, warum das so ist.

00:11:00: Die Marke ist stark und deswegen war es überhaupt möglich da so lange hinaus zu zögern.

00:11:07: Und jetzt haben sie offenbar den Punkt wo die Kunden auf diese Preissteigerung ich meine über dreißig Prozent in zwei Jahren dann vielleicht doch reagieren indem Sie sagen dann kaufe ich was anderes was vermeintlich günstigeres.

00:11:20: Besonders in Deutschland, Schweiz und Österreich sind die Bestellungen also hinter den Erwartungen zurückgeblieben.

00:11:26: Dazu kommt ein außergewöhnlich heißer Sommer in ganz Europa.

00:11:29: ich bin gerade auf dem Balea auf Mallorca.

00:11:33: Es ist immer noch sehr warm.

00:11:34: das belastet den Schokoladenkonsum.

00:11:38: Außerdem entwickeln sich höherpreisige Kategorien wie Pralinen Geschenkpackung usw.

00:11:44: Entwickeln sich ebenfalls relativ schlecht.

00:11:46: wer an diesen Punkt sagt aber die Dinger isst doch eh keiner Für den ist die Aktie auch nichts.

00:11:53: Also klar, man kann natürlich... Es gibt und ich weiß dass es gerade für viele Deutsche so oder vielleicht weiß ich gar nicht ob das ein deutsches Ding ist aber Ich kriege das Ding noch billiger Und dann ist ja auch in Ordnung.

00:12:07: also wir wissen alle ja die Eigenmarken und so weiter und da kommt das ganze blar-blar was inhaltlich nicht verkehrt ist, ich krieg die gleiche Qualität woanders günstiger.

00:12:15: Das gilt aber für alle großen Marken.

00:12:18: Also glaubt doch wohl keiner, wenn er sich Auto A B oder C mit dem Namen kauft dass das Produkt einfach viel besser ist.

00:12:25: Aber man muss anerkennen, dass es für viele Menschen eine Rolle spielt wie schön die Verpackung ist und ob sie den Namen kennen.

00:12:32: Das wird meines Erachtens immer so bleiben.

00:12:35: Pricing Power ist außergewöhnlich aber sie ist eben auch bei Lind nicht unbegrenzt Und deswegen lautet ja die zentrale Frage ob dieser Volumenrückgang dauerhaft ist.

00:12:45: Und damit kommen wir schon fast zum entscheidenden Fazit, sehe ich Hinweise.

00:12:49: Denn im Jahr ist Linz trotz der Preiserhöhung stärker gewachsen als der Wettbewerb – als der gesamte Schokoladenmarkt.

00:12:57: Linz hat im Jahr haben in der Krise Marktanteile gewonnen und nicht verloren.

00:13:03: Nordamerika entwickelt sich relativ zu einem Wett bewerbsstark ebenso die internationalen Märkte.

00:13:09: Außerdem hat man rund sechshundertfünfzig eigene Geschäfte.

00:13:12: Das sind mehr geworden!

00:13:14: Das heißt, man hat einen immer direkteren Zugang zum Kunden.

00:13:17: Dass die natürlich oft in eins A-Lagen sind Miete und so weiter.

00:13:21: Das ist überhaupt gar kein Problem weil die Margen so hoch sind.

00:13:25: Und ich weiß, obwohl mein Kind das ganze gerade ihm erzählt habe gesagt ja aber Ich finde die Aldi oder Lidl oder sonstige Schokolade schmeckt mir sogar noch besser.

00:13:34: Who cares?

00:13:36: Natürlich Skoda!

00:13:37: Warum nennt ihr es eigentlich Skodda statt Skoda heute in der Werbung?

00:13:40: Keine Ahnung!

00:13:41: Natürlich fährt ein Skoda super oder andere auch, dass wir von A nach B kommen.

00:13:45: Aber der Mensch hat Neigung dazu, Marken zu kaufen und Verpackungen zu kaufen.

00:13:52: Das kann man gut finden, das kann man schlecht finden.

00:13:55: Und das Allerschönste ist ja alle sind zufrieden.

00:13:57: Wenn Sie sagen die Trottel dahinten, die kaufen sich Linnschokolade meine Skotter schokoladisch mit genauso gut?

00:14:04: Ist doch fein!

00:14:05: Aber starkem Magen gibt Plöre, die schmeckt genauso wie Coca-Cola.

00:14:10: Trotzdem wächst Coca-Cola seit Coca-cola existiert.

00:14:15: Mittelfristige Ziele des Managements sind unverändert ab zwei achtundzwanzig sollen wieder sechs bis acht Prozent organisches Wachstum erreicht werden.

00:14:22: Marge operativ soll sich um zwanzig bis vierzig Basispunkte verbessern.

00:14:28: das heißt zwei sechsundzwantig kann sich als Übergangsjahr herausstellen.

00:14:32: entscheidend wird zwei sieben und zwanziger.

00:14:34: stabilisiert sich also die Absatz mekto Menge oder beginnt sie wieder zu wachsen, dann wird sich das in der Ergebnisrechnung sofort sehr schnell verändern.

00:14:44: Die Bilanz ist absolut solide.

00:14:47: Eigenkapitalquote über fünfzig Prozent.

00:14:50: Dividende wurde zum dreißigsten Mal in Folge erhöht.

00:14:53: Gleichzeitig läuft wieder muss man sagen ein Aktienrückaufprogramm über bis zu einer Milliarde Franken und es gewinnt natürlich gerade bei niedrigeren Aktienkursen an Bedeutung.

00:15:06: Warum?

00:15:06: Weil das Management in der Vergangenheit genau das gemacht hat, die Dipps zu kaufen.

00:15:10: Da sitzen wir also vielleicht in einem Boot und kommen gleich noch zu meinem abschließenden Fazit.

00:15:17: Also historisch war immer teuer.

00:15:20: Historisch war Lindt immer teurer so musste Hilde die Aussage lauten.

00:15:23: Das heißt im Schnitt wurden sie in den letzten zwölf Jahren mit dem dreihunddreißigfachen des Gewinns bewertet.

00:15:29: Zwei Fünfzehn war es mal mehr Und deswegen ist auch der aktuelle Rückgang ungefähr im mittleren, zwanzigeren Bereich für einen klassischen Videoanleger vielleicht uninteressant.

00:15:44: Gemessen an der eigenen Bewertungshistorie ist aber Lind deutlich attraktiver als in der Vergangenheit und dafür muss die Lind-Aktion in Zukunft meines Erachtens nicht zweistellig wachsen.

00:15:56: Es reicht ein Umwärtsatzwachstum von sechs bis sieben Prozent etwas Margenverbesserung es reichen Aktienrückkäufe und wenn ich das in ein Modell eingebe, das blende ich euch jetzt mal nicht ein.

00:16:07: Dann kann ich aus einem Aktienkurs aktuell eighty-thausend dreihundert Schweizer Franken.

00:16:14: nur durch diese Verbesserung komme ich sofort überall nur ein klein bisschen besser auf einen Kurs weit oberhalb von hunderttausend.

00:16:22: Ich kann es ja ganz konkret machen!

00:16:23: Wenn ich jetzt auf Sicht von drei Jahren mit einem DCF Modell ein Base Case basteln sollte.

00:16:32: Also was passiert?

00:16:33: Wahrscheinlich mit der Lint-Aktie, dann würde ich einen Kursziel von hundertzwanzigtausend Schweizer Franken ansetzen.

00:16:40: Das wären immerhin schon fünfzig Prozent höher plus Dividenden.

00:16:44: Mein Bullcase wäre sogar noch höher nämlich neue Allzeithochs.

00:16:48: mein Bear case wäre dass sich das Ganze noch Einzwei Jahre fortsetzt so wie jetzt.

00:16:55: Dann wäre die Aktie vermutlich zwanzig bis dreißig prozent günstiger.

00:17:00: Was heißt das für mich persönlich?

00:17:02: Jetzt verkaufen oder nachkaufen.

00:17:04: Ich habe mich entschieden, dass ich die Position verdoppeln werde aus eins macht zwei allerdings noch nicht genau hier sondern ich schaue ob ich um siebzig tausend Franken herum dann auf Eurobasis entsprechend Mir werde ich mich auf die Lauer legen und eine Order platzieren.

00:17:27: So viele Stücke gehen da tagtäglich nicht um, und nochmal das ganze gibt es auch in liquiderer Formen.

00:17:32: wenn man denn diese Gedanken nachvollziehbar findet Das ist keine Kaufempfehlung Und ihr entscheidet an eurem Depot was ihr macht.

00:17:41: Selbstverständlich gilt das auch für die Link-Aktie Auch wenn das ein Schweizer Wert ist.

00:17:45: Wenn sie eine sehr gute Story haben Das kann alles Mögliche passieren in den nächsten Jahren.

00:17:50: Was dazu führt, vielleicht dass die Lintaktie noch deutlich schwächer tendiert?

00:17:54: Meine Einschätzung kennt ihr jetzt!

00:17:56: In eurem Depot entscheidet wie immer ihr selbst.

00:17:59: Wir hören uns am Montag wieder.

00:18:00: bis dahin herzliche Grüße.