Novo Nordisk - PayPal: Kaufen oder Finger weg?

00:00:03: Herzlich willkommen bei Eriksen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage.

00:00:08: Wir sprechen heute über Novenordesk und über PayPal denn hier hat sich nach den Zahlen einiges getan und wenn man investiert ist oder wenn man überlegt einzusteigen dann ist dieses Update so denke ich sehr interessant.

00:00:24: legen wir mal los!

00:00:29: Ich begrüße euch ganz herzlich und ich hoffe es geht euch gut.

00:00:32: Eigentlich, weil mir er zu Hause keiner meine Mitleidsnummer abkaufen will, wollte ich mich bei euch darüber beschweren wie man die letzte nachgelaufen ist.

00:00:41: Ich bin tatsächlich... Ja, ich habe mich so gefreut auf das Spiel vom FC Bayern München, das Rückspiel gegen Paris Saint-Germain Und dann war noch drei Minuten, ja schon mal ein kleiner Schock.

00:00:51: Und jetzt kommt's und da sagt man okay das passiert auch nur über fünfzigjährigen kann sein habe ich ganz kurz umgeschaltet zu modernen family bin dabei eingeschlafen und die ganze Nacht konnte ich dann bis ungefähr drei Uhr nicht richtig schlafen.

00:01:06: Ich dachte wie ist es ausgegangen?

00:01:08: Aber in so einem halbschlaf unter mich im drei Uhr nachts einmal kurz aufgestanden denn ich hab das Handy nicht am Bett liegen soll man ja nicht und habe nachgeguckt, wie es ausgegangen ist.

00:01:17: Und dann konnte ich weniger zufrieden einschlafen.

00:01:20: So!

00:01:21: Die Mitleidsnummer ist durch.

00:01:23: Jetzt sprechen wir über einen Novenau-Diskum.

00:01:25: Wir sprechen über PayPal und ich gebe euch ein Update.

00:01:29: Wichtig vorher... Ich hab euch heute morgen den Report versendet denn es gibt eine Aktie.

00:01:35: Ich mag es wenn du wetten hast Wenn das so weiter läuft wie in den letzten achtzehn Monaten.

00:01:42: So rum dann wird diese Aktie performen, sie wird den Markt sogar outperformen.

00:01:49: Wenn nicht, dann stürzt die ab!

00:01:52: Solche binären Geschichten finde ich gar nicht mal so uninteressant.

00:01:55: man muss aber die Hintergründe kennen und hier habe ich genau heute morgen eben dem Report für euch erläutert.

00:02:02: von der Aktie habt ihr wahrscheinlich schonmal gehört und dementsprechend dieses amerikanische Unternehmen ist eine Hop- oder Topwette.

00:02:09: mittlerweile war mal anders.

00:02:11: Aber Also, wenn ihr diesen Report haben möchtet, glaube ich es ließ sich ganz spannend.

00:02:15: Dann geht ihr auf den Link hier in den Show Notes oder ihr geht direkt auf www.last-ehrigsten.de und tragt euch dafür ein!

00:02:23: Novonordisk über die Aktie habe ich hier auf dem Kanal vor ja gerade mal zwei Wochen gesprochen.

00:02:28: das Video lautete las mich nachgucken.

00:02:31: Novonodisk plus sechzig Prozent.

00:02:34: jetzt sind wir mittlerweile etwa achtzehn Prozent höher während ich hier drauf schaue Zeit für ein Update.

00:02:42: und wichtig jetzt schon mal ich habe ja dort beschrieben.

00:02:45: Ich will niemanden dazu aufrufen, irgendeine Aktie zu kaufen.

00:02:47: dass sich gelangfristig investiert bin weiß jeder.

00:02:50: das ich bestenfalls am top hätte verkaufen sollen weiß jeder.

00:02:54: ich bin zwar jetzt sehr deutlich im plus aber keine frage die korrektur war vorhanden.

00:02:59: ich habe euch mehr fache leutert warum ich in ich investiert Bin und ihr entscheidet ob ihr investiert seid oder ob wir das ganze als trade als aktive aktion betrachtet.

00:03:08: dann würde ich sagen Die Tiefs sollten nicht mehr unterschritten werden.

00:03:12: Euer Setup kennt nur ihr, aber jetzt darf es hier keine neuen losgeben.

00:03:16: Keine Frage!

00:03:19: Der Kurs lag als wir darauf geguckt haben bei etwa forty Dollar.

00:03:22: Jetzt sind wir... Ich habe die ADR's genommen weil sie zum Zeitpunkt der Aufnahme damals liefen.

00:03:28: Ja das sind wir bei sechsundvierzig.

00:03:30: Im Top war über siebenundvirtzig Dollar und dementsprechend also höher als vor zwei Wochen, aber immer noch deutlich unter dem Allzeit hoch.

00:03:40: Es gab Zahlen und zwar Zahlen, die vom Markt gefeiert wurden.

00:03:45: Es gab eine Aufwärtskurslücke bei denen ich aber auch Punkte finde nach wie vor, die ich als kritisch betrachte also der zentrale Katalysator in dieser Analyse des letzten Videos vor zwei Wochen weil er zweieinhalb Wochen war.

00:04:01: die Wego wie Pilip wurde am neunten Januar in den USA eingeführt potenzieller Wendepunkt.

00:04:07: viele Marktteilnehmer bezweifelt haben, ob eine Orale-Variante überhaupt funktionieren würde.

00:04:13: Sie hat funktioniert.

00:04:16: im ersten Quartal ­³ Millionen Verschreibung – ¾ Millionen Dollar Umsatz!

00:04:23: Das ist übrigens auch der Grund warum die Akte so abgegangen ist.

00:04:27: Das ist das Doppelte dessen was Analysten erwartet hatten.

00:04:31: es ist auch noch mehr als ich vor zwei Wochen beschrieben habe in einem bullischen Szenario.

00:04:37: Das heißt, die kumulierten Verschreibungen seit dem Start haben inzwischen zwei Millionen überschritten.

00:04:42: Was No-Wunder-Disc als stärksten GLP-I Volumenstart in der Geschichte der USA bezeichnet?

00:04:49: Das ist nicht nur eine kleine Abwechung vom Konsens – das hat funktioniert ne Verdopplung der Erwartung in einem Quartal!

00:04:59: Das Unternehmen hat darauf seinen Guidance fürs Jahr angehoben und Umsatz von operativer Gewinn sollen nun um.

00:05:06: vier bis zwölf Prozent zurückgehen, warum und was Währungsverluste usw.

00:05:11: damit zu tun haben habe ich beschrieben?

00:05:13: Also wenn ihr die Ursprungsanalyse euch noch mal anhören möchtet, die waren ein bisschen umfangreicher.

00:05:18: Meine Verbesserung gegenüber der früheren Schätzung von minus fünf bis minus treizehn Prozent also immer noch negativ aber man hat die Guidance angehoben.

00:05:28: das ist vielleicht Wir wissen, das ist erst nachher nur eine kleine Verschiebung.

00:05:33: Aber es ist das erste Aufwärtssignal seit mehreren Quartalen und das ist der Grund, warum der Markt hier die Trendwende zumindest dem Kurs nach eingeleitet hat.

00:05:44: Das gesamte Wego wie Franchise hält nun sixty-fünf Prozent aller neuen Verschreibungen im US Anti-Adi, sagt man eigentlich Anti?

00:05:53: oder sagt man nur Adipositasmarkt?

00:05:55: Völlig egal!

00:05:56: Das habe ich in der alten Analyse genau so als Szenario beschrieben und nun hat es sich stand jetzt materialisiert.

00:06:04: Was allerdings anders kam, das muss man auch sagen, dass größte Risiko in der Altenanalyse gerade mal zwei Wochen näher war Kargrizema als eine mögliche Pipeline-Enttäuschung.

00:06:16: und das ist eingetreten und das hat der Markt zwar nicht abgestraft aber es ist fast noch härter als antizipiert.

00:06:25: Also im Februar ist Karisegma in direkten Vergleich mit Eli Lilis sebbbauend, in einer Studie ja bereits gescheitert.

00:06:35: Insofern als dass die Daten einfach schwächer waren und gleichzeitig hat Eli Lilli jetzt immer abkühlt eine eigene orale Lösung auf den Markt gebracht.

00:06:44: Das heißt also man kann jetzt auch den Wirkstoff von Eli Lilli einfach per Pille einnehmen Und in seiner dritten Woche nach dem Start gab es jetzt fünftausend sechshundert zwölf Verschreibungen, verglichen mit etwas mehr als achtzehn tausend für die Wego wie Pille im vergleichbare Periode nach dem Launch.

00:07:03: Das heißt also bei den oralen Verschreibung liegt Novo Nordisk aktuell.

00:07:08: wir haben jetzt erst sechs Wochen ganz klar vorne aber Wir werden jetzt in zwei Quartalen wissen wie weit Lilly hier aufschließen kann oder theoretisch natürlich auch überholen kann.

00:07:22: Der dritte Faktor, die US-Umsätze sind im ersten Quartal auf bereinigter Basis um elf Prozent gesunken getrieben durch niedrigere realisierte Preise.

00:07:33: das heißt der Preisdruck ist weiterhin real er ist anhaltend Die Volumestrategie funktioniert aber die Marge leidet.

00:07:42: Wenn wir uns die Akte anschauen dann hat sich die Kernthese bis jetzt.

00:07:47: es ist ja nicht mehr das gleiche ob du am Allzeithoch notierst oder eben für eine Bewertung, als ob alles Schiefleben laufen würde.

00:07:54: Bis jetzt hat sich das bestätigt.

00:07:56: Novo Nordisk war noch nie ein Sanierungsfall und ich habe mir auch überlegt an viel zu vielen Stellen – das gebe ich ganz offen zu – habe ich vielleicht an diesem Punkt dann darauf hingewiesen was Privatanleger verkehrt sehen.

00:08:11: Privat-Anleger orientieren sich sehr oft am Kurs.

00:08:14: Ein Kurs fällt bekommen ja auch gleich noch zu einem weiteren, der deutlich gefallen ist.

00:08:18: Dementsprechend kann da alles nicht gut laufen.

00:08:21: Tatsächlich schaut man aber auf Bewertung!

00:08:23: Aber vielleicht sollte ich gar nicht darauf hinweisen?

00:08:26: Denn wir alle machten an der Börse ja auch bei einer Umverteilung mit – hier wird ja nicht neues Kapital geschaffen.

00:08:32: und wenn jemand Partu seine Analyse nur am Kurs ausrichten möchte, abgesehen von Schadtechnische Analysel dann sollte ich das einfach so stehen lassen und das werde ich zukünftig.

00:08:44: Die Risiken sind real, das heißt Kaki Seema als Wachstumtreiber ist vorerst aufgefallen.

00:08:50: Der Preisdruck in den USA ist weiterhin real.

00:08:53: Lilly bleibt mehr als nur ein ernstzunehmender Wettbewerber.

00:08:58: aber bis jetzt muss man wirklich sagen dass die Wahrscheinlichkeit, dass wir hier einen zyklisches Tief erwischt haben sehr hoch ist.

00:09:04: Die Wegovi Pille hat sich als echter Wendepunkt erwiesen.

00:09:08: darauf hat man viel gesetzt und die Reaktion war deutlich schneller und deutlich stärker als der als der Konsens, das heißt also wir haben einen absolut intakten Cashflow.

00:09:20: Wir haben letzte Zahlen.

00:09:22: Einen achtzig Prozent Brutomage zu nach wie vor einem sehr niedrigen Multiple.

00:09:30: Das heißt die Bewertung ist niedrig.

00:09:33: So wer vor zwei Wochen gesagt hat ist nichts für mich.

00:09:36: Der sollte jetzt weil die Aktie achtzehn Prozent gestiegen ist wahrscheinlich auch nicht reagieren, aber das als Update mal für euch hier auf dem Kanal.

00:09:47: Und PayPal ist eine Aktie die ich ebenfalls hier beschrieben habe.

00:09:52: Das ist schon etwas länger her und gesagt hab, dass es für mich nach wie vor nicht überzeugend obwohl das Unternehmen günstig ist.

00:09:59: PayPal steht in etwa auf dem Niveau oder ich glaube ich habe sie direkt nach dem Ausverkauf beschrieben bei Wir sind ja ein bisschen höher, wir haben erst eine Erholung gesehen und dann einen Kursabschlag.

00:10:14: Warum den Kursabschlag?

00:10:16: Warum?

00:10:17: weil die Zahlen nicht so gut waren wie sich das einige erhofft hat.

00:10:22: Und grundsätzlich mal kann man natürlich bei PayPal durchaus sagen So viele User sollte das nicht etwas wert sein.

00:10:31: aber um wirklich zu verstehen was ein Unternehmen Wert ist muss man sich natürlich die zahlen genau anschauen.

00:10:37: Mein Skektis gegenüber PayPal war ja struktureller Natur.

00:10:41: Paper verliert an Relevanz, nicht weil das Unternehmen jetzt furchtbare Arbeit leistet und weil das Produkt nicht funktioniert – dass tut es!

00:10:48: Ich nutze es sogar sehr regelmäßig, sondern ich bin hier Android-User.

00:10:53: Es gibt also quasi so einen Opfer und dementsprechend benutze ich keine Apple Pay.

00:11:00: Und dann habe ich verschiedene.

00:11:02: Das funktioniert bei Apple, glaube ich sehr gut.

00:11:04: Darum geht es gar nicht!

00:11:05: Ich wollte damit nur sagen... ...ich nutze auch PayPal als App gerne.

00:11:10: Ich nutze das aber auch um genau das zu machen, Family & Friends Geld zu senden.

00:11:14: So die Zahlungsinfrastruktur um PayPal herum hat sich schlicht und einfach verändert.

00:11:19: Apple Pay Google Pay Die sind natürlich tief in den Smartphones integriert.

00:11:25: Kein Apple-User wird wahrscheinlich Apple... Ja, PayPal ist einer App nutzen als Zahlungsmittel.

00:11:32: Dann haben wir noch neue Vero, das ist das europäische Bankenkonsortium.

00:11:36: Hat inzwischen... Tast!

00:11:38: Ging schneller ehrlicherweise als ich dachte aber die pushen das natürlich über jede Volks- und Reifeisen- und Sparkasse.

00:11:44: Ähm, dreiundvierzig Millionen Nutzer und expandiert übrigens auch im E-Commerce wodurch durch sehr niedrige oder nicht vorhandene Gebühren Amazon Pay, Blogs, Stripe.

00:11:56: Das sind ja all diese großen Namen um dieselben Transaktionen konkurrieren.

00:12:01: PayPal ist schlicht und einfach, das muss man aussagen.

00:12:03: Nicht kollabiert!

00:12:05: Fourhundert neununddreißig Millionen aktive Accounts.

00:12:09: Das ist viel verarbeitetes Zahlungsvolumen in diesem Quartal.

00:12:15: fünfhundert Milliarden Dollar dazu freier Cash-Low.

00:12:19: also nochmal es geht nicht darum dass bei PayPal demnächst die Lichter ausgehen.

00:12:25: Es geht darum, dass ein Unternehmen in dieser Größenordnung bei sieben Prozent Umsatzwachstum im Jahr und einem Prozent Wachstum beim Gewinnen und nahezu keinem Wachsstum bei den Usern schlicht und einfach an einer Phase der Stagnation ist.

00:12:43: Und dann fragt man sich natürlich, warum sollte ein Unternehmen bei dem dieser Trend immer weiterkennen?

00:12:49: Wo soll denn herkommen das Sie Morgen nächstes Quartal in zwei Quartalen dann wieder wachsen.

00:12:55: Genau das fehlt, es gab hier mal einen CEO der gesagt hat, dass machen wir jetzt neu.

00:13:00: Das hat aber eben nicht gefruchtet.

00:13:01: zumindest haben die Zahlen das nicht gezeigt.

00:13:04: Der Umsatz wie gesagt ist auf acht Komma drei fünf Milliarden Dollar gestiegen Zahlungsvolumen elf Prozent auf ich hab's gesagt Vierhundert vierundsechzig Milliarden Dollar.

00:13:13: das Non-Gap EPS ist um ein Prozent ob ein dollar viert und dreißig Gestiegen.

00:13:20: das war sogar etwas mehr als der Konsens, der Gap netto gewinnen viel aber um vierzehn Prozent auf eins Komma Eins Eins Milliarden Dollar.

00:13:30: Das Gap IPS sank um sechs Prozent auf Eins Komma Zwei Eins Dollar.

00:13:35: die operative Marge Auf Gap Basis komprimierte sich um Eins Kommar zwei Prozent auf siebzehn Kommar acht Prozent.

00:13:43: und das ist das Signal.

00:13:46: ein Unternehmen dass auf Gap Bases vierzehnt Prozent weniger verdient als im Vorjahresquartal und das in einem Quartal, in dem ja der Umsatz um sieben Prozent gestiegen ist.

00:13:58: Da fragt man sich wo ist die Marge hin?

00:14:01: Also steigender Umsatz aber der Gewinn steigt nicht wirklich.

00:14:06: was ist das Problem?

00:14:08: diese wachsende Differenz zwischen non-Gap ich weiß es ist ein bisschen langweilig, es ist einfach.

00:14:12: die Bilanzierung gibt verschiedene Zwischen Non Gap und Gap ist kein Zufall zeigt also dass berichtete Ergebnis ganz offensichtlich um irgendwelche Bereinigung verbessert aussieht oder gestützt aussieht.

00:14:27: Was auch immer, es ist nicht illegal!

00:14:29: Aber man muss genau reingucken und sagen okay die aktiven Accounts wachsen um ein Prozent auf vierhundert neun dreißig Millionen.

00:14:36: sie sind unter dem Strich über mehrere Quartale stagniert.

00:14:40: PayPal gewinnt also keinen neuen Nutzer.

00:14:43: was macht ein jedes Unternehmen dann?

00:14:46: Das versucht aus den bestehenden Nutzern mehr rauszuholen und da haben wir die Lösung dafür, dass der Umsatz steigt.

00:14:52: Aber der gewinnt nicht.

00:14:53: Es heißt also mehr Transaktionsvolumen das TV wie total payment volume das wächst aber man braucht dafür natürlich Marketing Ausgaben und und und Und am Ende des Tages ist der Hebel der die Backstums zahlen hält In diesem Fall dann offensichtlich der Versuch, die bestehenden Kundenbeziehungen zu intensivieren.

00:15:21: Man will eben dazu anreizen das mehr zu nutzen.

00:15:24: Das führt aber nicht dazu dass man neue Marktanteile gewinnt und das führt ihnen nicht dazu, dass man unter dem Strich Mehr Gewinne erzielt.

00:15:31: Das heißt also diese Outperformance auf Umsatz- und EPS Ebene.

00:15:36: viel hat sich nicht durchgeschlagen auf den Gewinn.

00:15:41: Und deswegen ist PayPal auch, weil der Markt so etwas wahnsinnig schnell natürlich sieht und erkennt, ist auch um fast neun Prozent gefallen.

00:15:49: Offen gesagt würde ich Paypal auf diesem Niveau wenn ich denn investiert wäre nicht mehr verkaufen.

00:15:57: Der aktuelle KGV beträgt acht.

00:16:00: Komma irgendwas glaube ich.

00:16:01: lasst mich schauen.

00:16:03: Neun kommt drauf an dann wir die Schätzung für die kommenden Jahre nehmen Dann dürfte es natürlich nur langsam sinken, weil der Gewinn ja nur langsam steigt.

00:16:12: Das ist zumindest die Erwartungshaltung.

00:16:14: Zuletzt gab's ja kein Steigenden.

00:16:16: Okay, zwei, sieben und zwanziger KGV wäre dann acht.

00:16:20: Aber das ist bezogen auf dem... Wenn man jetzt aber sagt freier Cashflow

00:16:25: usw.,

00:16:25: mag das günstig erscheinen?

00:16:27: Nur!

00:16:29: Es kommt nichts zusätzlich rein.

00:16:32: Und das heißt diese schrumpfenden Margen plus stagnierendem Nutzeranteil Ergeben einfach keinen Aufwärtsszenario und da muss man zuerst irgendwas sehen.

00:16:43: Und das in einem Umfeld, ja?

00:16:46: Es gibt noch, muss man sagen ein Fintech-Flagschiff... Wenn man so will, so nettes PayPal selber.

00:16:51: wenn, wo?

00:16:53: Und es gibt eine KI gesteuerte Checkout-Plattform von PayPal.

00:16:58: Das heißt also ist es nicht ausgeschlossen dass PayPal mit diesen neuen technischen Anwendungen auch neue Nutzer gewinnen kann und, aber sie haben im wahnsinnig viel Wettbewerb.

00:17:12: Kurzum ich würde einen echten Turnaround abwarten und der muss fundamentaler Natur sein und warum dann nicht in ein Paper investieren?

00:17:23: Aber ich möchte mein Kapital nicht binden über viele Quartale hinweg wenn ich genau das eben nicht sehe!

00:17:29: Wenn die Margen sinken, wenn die Kundenanzahl stagniert dann wird PayPal nicht über den, ja.

00:17:38: Es wird nicht eingehen als Unternehmen.

00:17:40: aber wo soll da der Turnaround herkommen?

00:17:43: Manchmal reicht auch eine Vision von einem CEO.

00:17:45: Aber selbst die, die wir zuletzt gehört haben ist auch schon über ein Jahr her, ist halt nicht so gut gealtert.

00:17:51: Das ist der Grund warum für mich PayPal weiterhin nicht interessant ist.

00:17:55: So!

00:17:56: Das war's für heute Abschließend.

00:17:57: nochmal der Hinweis auf die... Ah jetzt hab ich sie bei einer verraten.

00:18:01: Also habe ich denn gar nichts mehr In Petto, gar kein Spannungsfeld mehr.

00:18:05: Also die meisten von euch haben den Report eh schon bekommen.

00:18:07: Wer nicht, dann holt ihn euch entweder hier über den Link in den Shownotes oder ihr geht auf www.las-erichsen.de.

00:18:14: Ich wünsche euch ein wunderbares Wochenende und wir hören uns an dieser Stelle hier am Montag wieder mit dem üblichen Wahnsinn!

00:18:20: Macht's gut bis dahin und ciao!

00:18:23: Herzlichen Dank für deine Aufmerksamkeit.

00:18:24: ich freue mich sehr wenn wir uns beim nächsten Mal gesund und munter wiederhören.

00:18:28: Bis dahin alles Gute, dein Lars.