Die Schuldenkrise verschärft sich!

00:00:00: Herzlich Willkommen bei Erichsen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage.

00:00:07: Es gibt eine ganze Menge Schreihälse und Crash-Profeten, die mit Angst gutes bzw. schlechtes Geld

00:00:16: verdienen. Es gibt aber auch einige, denen man zuhören sollte, wenn sie eine Warnung aussprechen

00:00:22: und um die geht es heute. Linge los! So, dann sprechen wir mal über Staatsschulden, dann

00:00:31: sprechen wir mal über Anleihemärkte, die irgendwann unter der Last dieser Staatsschulden

00:00:38: bzw. der Sorge, dass sie nicht zurückgezahlt werden, können eine Reaktion zeigen werden.

00:00:45: Eigentlich müsste ich diesen Inhalt doppelt und dreifach verwerten. Es macht mir echt keinen

00:00:52: Spaß festzustellen. Dass genau diese Sorge, die sich in diesen kommenden 20 Minuten glaube,

00:00:58: ich ganz gut zusammenfassen lässt, bei einigen quasi Lebensgrundlage ist für das,

00:01:04: was sie machen und damit meine Lebensgrundlage nicht aus innerer Überzeugung herauslässt,

00:01:09: ein echtes Geschäftsmodell genau davor zu warnen. Und ich bin immer wieder überrascht,

00:01:15: wie exzellent das funktioniert, selbst wenn das, wovor man da warnt, gar nicht eintritt. Das macht

00:01:23: mich ein bisschen fertig. Also jeder soll ja sagen, was er möchte, aber einfach ja, für ja,

00:01:29: für ja die handelnden Personen, und ich nenne ihren Namen nicht, weil mir wahrscheinlich eine

00:01:35: persönliche Auseinandersetzung zu der ich aber dennoch jederzeit bereit bin, kein großen Spaß

00:01:40: bereiten würde. Wie man das einfach immer raushauen kann, Eurokrise, Schulden, Krise,

00:01:46: Repression und so weiter, dann passiert nichts, aber man macht einfach so weiter. Mich nervt das,

00:01:53: aber das ist ja nur mein persönliches Problem. Also steigen wir ein und wenn ihr an der Stelle

00:01:59: sagt, ja, ein bisschen Abstand zu nehmen und das Ganze realistisch einzuordnen, das macht uns

00:02:06: aber mehr Freude als diese Panikmache, dann soll mein Lohn heute gerne sein, dass ihr diesen

00:02:13: Podcast abonniert und wenn ihr Lust habt, dann hinterlasst ihr einen positiven Kommentar, dann

00:02:18: freue ich mich darüber. Es geht also natürlich um ein sehr ernstes Thema. Das heißt Staatsverschuldung

00:02:26: der USA, viele haben sich ja und man konnte sich auch leicht dran gewöhnen und man sagt, na gut,

00:02:31: die steigt. Das ist halt so in unserem System, die steigt immer weiter. Hier ist was Buchhalterisches,

00:02:36: aber es geht in Wahrheit um den Kern des Finanzsystems und dieser Kern des Finanzsystems lässt

00:02:42: sich mit einem Wort beschreiben, Vertrauen. Wenn dieses Vertrauen irgendwann reißt, dann hat das

00:02:49: Folgen für Aktien, für Anleihen, für Währung und für das gesamte Wirtschaftsklima. Der

00:02:56: Ausgangspunkt heute, das war meine, ein bisschen hochgestochen. Inspirationen für diese Podcastfolge

00:03:02: ist eine Analyse von Paul Tudor-Jones gewesen. Es ist einer der bekanntesten Hedgephone Manager

00:03:08: unserer Zeit, eigentlich jemand, der eher kurzfristig agiert, aber wann immer man von Paul

00:03:15: Tudor-Jones etwas hören oder lesen kann, dann sollte man das machen. Im Übrigen ist er ein knallharter

00:03:21: Realist. Also ich bin mir wahrscheinlich, wäre ich für ihn ein bisschen zu links woke, wenn wir uns

00:03:27: unterhalten würden. Aber dennoch, was der Mann von sich gibt, damit kann man sich beschäftigen,

00:03:34: gerade weil es so nüchtern ist. Er spricht in einem Interview mit Bloomberg, müsste das gewesen

00:03:41: sein, nicht von der Big Beautiful Bill, sondern von der Big Beastly Bill. Der grausamen, aber

00:03:48: notwendigen Wahrheit, wie ein ausgeglichener US-Haushalt wirklich aussehen müsste. Beginnen wir

00:03:57: also mit den schonungslosen Fakten. Die USA schreiben seit Jahren, das hat nichts mit Donald

00:04:04: Trump zu tun, tiefrote Zahlen. Schon vor der Pandemie lagen die Defizite bei etwa 4% des

00:04:11: Bruttoinlandsproduktes. Das, was jährlich oben draufkam, das wurde unter Donald Trump in der

00:04:18: ersten Amtszeit Realität. Aber heute kein Trump-Bashing, zumindest mal nicht explizit. In der

00:04:25: beiden ersten Administration haben wir sogar von 6% gesprochen und diese 6% hat Trump dann

00:04:31: übernommen und es wird auch nicht weniger werden. Das ist vielleicht die große Überraschung, die ihm

00:04:37: aber offensichtlich in Umfragen nicht geschadet hat, denn ihr wisst, eigentlich gab es klare Pläne,

00:04:42: wie das alles reduziert wird und so weiter. Außer Doge, also Tropfen auf den heißen Stein

00:04:49: wäre noch zu viel. Das macht pff. Und dann sind die 50, ob es überhaupt 50 Millionen waren, 100

00:04:56: Millionen waren es 50 Milliarden. Selbst wenn es die 50 Milliarden wären, die hier mal kolpotiert,

00:05:03: von wem auch immer werden, alles ein Tropfen auf den heißen Stein. Und davon ist in der Big

00:05:10: Beautiful Bill auch nichts mehr übrig. Zur Erinnerung, das ist ganz wichtig. Wir haben

00:05:16: kein Krisenniveau wie 2008, 2020. Das alles, diese Neuaufnahme der Schulden, ist mittlerweile

00:05:24: Dauerbetrieb. So ist das eben mit der Droge Geld. Wenn sie einmal so üppig verteilt wurde wie zur

00:05:30: Finanzkrise, der Markt kann nicht mehr ohne, die Wirtschaft kann auch nicht mehr ohne. In absoluten

00:05:36: Datenzahlen heißt das momentan, die USA geben jedes Jahr rund 900 Milliarden US-Dollar aus.

00:05:43: Tendenz steigend, Entschuldigung, 900 Milliarden mehr aus, als sie einnehmen. So muss man das

00:05:51: eigentlich sagen. Sie könnten ja ruhig 900 Milliarden ausgeben, wenn sie denn 900 Milliarden

00:05:56: oder annähert 900 Milliarden einnehmen, dann wäre es ja durchaus auch sinnvoll. Der Staat

00:06:01: soll ja nicht horten und sparen, der Staat soll ja investieren. Aber da ist eben eine Unterdeckung.

00:06:08: Und das bei einem Zinsniveau, das sich seit den Nullsinsjahren vervielfacht hat. Das heißt also

00:06:15: die Zinszahlungen, man muss hier immer die Laufzeiten beachten, wir machen es heute aber ganz

00:06:20: simpel, haben sich inzwischen auf etwas über eine Billion Dollar erhöht. Das heißt, ein wachsender

00:06:26: Teil des US-Budgets fließt in die reine Schuldenbedienung, ohne einen einzigen Dollar davon für

00:06:34: Bildung, Infrastruktur oder auch Verteidigung ausgeben zu können. So, und Paul Tudor-Jones macht

00:06:40: also dieses Gedankenexperiment auf, Big Beastly Bill und stellt die unbequeme Frage, was wäre

00:06:48: denn, wenn wir jetzt wirklich das Haushaltsdefizit beseitigen wollten? Keine schönen Rechnereien,

00:06:55: keine politischen Ausflüchte, einfach nur Einnahmen minus Ausgaben, gleich Null. Dass wir jetzt alle

00:07:04: während ich während ich es spreche, ihr während ihr das hört denkt, ja, wie realistisch ist das denn,

00:07:09: zeigt eigentlich auch, wo wir heute angekommen sind. Aber so war es mal, es ist lange her und es muss

00:07:17: wahrscheinlich irgendwann wieder so kommen. Mit dem Gedanken muss man sich beschäftigen. Es sei denn,

00:07:22: man erträgt die Konsequenzen, da kommen wir gleich noch zu. Das erste Mittel, was Paul

00:07:28: Tudor-Jones hier vorschlägt, die Zinsen müssten runter, und zwar deutlich angenommen. Man könnte

00:07:34: die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 2,5 Prozent drücken. Das würde dem US-Haushalt rund

00:07:41: 175 Milliarden Dollar an Zinskosten sparen. Bleibt immer noch ein riesiges Loch an momentan 725

00:07:51: Milliarden. Dieser Satz, der ist von ihm. Man könnte die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen

00:07:57: auf 2,5 Prozent drücken. Erinnert euch, was ich gesagt habe, worauf wir achten müssen, wenn wir

00:08:04: eine Ahnung davon haben wollen, wann das System wirklich zu strappert, nee, das heißt anders,

00:08:11: wo es der, kann man jemanden bitte einblenden hier, wie man das strappert, jetzt sagt man,

00:08:16: glaube ich, gestresst ist. Also, wann es droht zu wanken, Zinskurvenkontrolle angenommen. Man

00:08:24: könnte die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 2,5 Prozent drücken. Yield Curve Control

00:08:30: ist das, was er hier anspricht, ist eine Maßnahme, und ja, hier habt ihr es zuerst gehört. Das wird

00:08:37: das Zeichen sein, wenn man das hoffähig machen wird. Und das passiert nicht, indem von heute auf

00:08:45: morgen hier ein Beschluss erfolgt. Das würde der Finanzmarkt sehr, sehr übel nehmen, sondern,

00:08:51: indem man darüber diskutiert. Vielleicht ist diese erste Diskussion ja schon ein Hinweis. We will

00:08:57: see. Weiterer Vorschlag, denn 725 Milliarden bleiben ja übrig. Eine faire Aufteilung, und das Wort

00:09:04: fair setzt sich hier in meinen Anführungszeichen, eine faire Aufteilung aus Sicht von Paul Tutor-Jones.

00:09:10: Zur Hälfte durch Ausgabenkürzung, zur Hälfte durch Steuererhöhung. Auf der Ausgabenseite hat

00:09:18: das ganz konkret gemacht, quasi mit Taschenrechner in der Hand, bedeutet das eine pauschale

00:09:22: Kürzung von 6 Prozent über alle Budgetposten hinweg. Sozialversicherung, Medicare, Bildung,

00:09:30: Verteidigung, nichts wäre tabu. Eine pauschale Kürzung von 6 Prozent würde bedeuten,

00:09:37: eine Einsparnis von rund 360 Milliarden US-Dollar. Die andere Hälfte müsste durch massive

00:09:46: Steuermassnahmen herangeholt werden. Jones denkt an eine drastische Erhöhung des Spitzensteuersatzes

00:09:52: auf 49 Prozent und er denkt über eine jährliche Vermögensteuer von einem Prozent nach und eine

00:10:00: Anhebung der Kapitalertragsteuer auf 40 Prozent. Nur so wäre es aus seiner Sicht überhaupt denkbar

00:10:07: die Lücke zu schließen. Und ich finde es, obwohl mir natürlich, der ein oder andere,

00:10:13: einfach aus dem Bauch heraus sage ich, Bildung, Sozialversicherung, hier kann man doch nicht

00:10:20: einfach kürzen. Ich finde es aber richtig, dass man sich die Gedanken macht. Und auf der anderen

00:10:26: Seite ist Paul Tutor-Jones nicht der einzige, in diesem Interview hat er es noch ein bisschen länger

00:10:30: ausgeführt. Es ist so glasklar, wer von dieser Geldpolitik in den letzten 20 Jahren spätestens,

00:10:38: aber seit der Finanzkrise davon profitiert hat, so offensichtlich, wer hier immer reicher wird.

00:10:46: Und wenn selbst schon ein Hedge-Form-Manager, wahrlich nicht bekannt als Kommunist oder Sozialist,

00:10:52: wenn selbst der schon sagt, die Besteuerung derjenigen, denen es extrem gut geht, ist viel zu

00:10:59: niedrig in den USA, meine Güte, dann ist es vielleicht auch politisch mal durchsetzbar. Wir

00:11:04: sprechen ja hier nicht von normalen Vermögen, also Millionäre sind ja hier kaum angesprochen,

00:11:10: zumindest nicht die einfachen, zweifachen oder dreifachen. Also ist das politisch vorstellbar?

00:11:18: Absolut nicht. Ökonomisch zwingend? Vielleicht. Aber kein Präsident, kein Kongress würde ein

00:11:25: solches Beastly Bill verabschieden. Paul Judo-Jones geht es also ganz sicherlich nicht darum,

00:11:31: irgendwie politische Machbarkeit zu beschreiben. Ihnen geht es um eine Mahnung. Je länger die

00:11:36: Politik das Thema meidet, aufschiebt, desto wahrscheinlicher wird es, dass nicht die Regierungen den

00:11:42: Wandel gestalten, sondern der Markt ihn erzwingt. Und hier kommen wir zum eigentlichen Kern seiner

00:11:49: Warnung. Die Märkte, insbesondere der Anleihemarkt, sind viel stärker als jeder Präsident. Das haben wir

00:11:58: auch in den letzten Monaten schon erlebt.

00:12:00: Macht, die vom Anleihmarkt ausgeht, ist deutlich höher als jede Macht, die ein US-Präsident

00:12:06: haben könnte.

00:12:07: Denn wenn der Anleihmarkt das Vertrauen verliert, dann wird ungemütlich.

00:12:12: Die Stunde der Märkte ist also im negativen Sinne, wenn Anleihinvestoren "Nein" sagen.

00:12:21: Die US-Staatsanleiten anleihen gelten noch immer als sicherste Hafen der Welt.

00:12:28: In dieses Vertrauen beruht auf der Annahme, dass die USA ihre Schulden diszipliniert bedienen.

00:12:34: So einfach ist das.

00:12:35: Und das damit, und wir haben auch diesen Warnschuss an Donald Trump gesehen, und er hat ihn verstanden,

00:12:41: das bedeutet auch, dass die Zentralbanken unabhängig bleiben müssen.

00:12:45: Wenn beides in zwangendem Gerät ändert sich alles.

00:12:49: Was passiert, also wenn Investoren beginnen, höhere Risikopremien zu verlangen?

00:12:53: Dann steigen die Renditen und die Schuldenlast explodiert weiter.

00:12:56: Absoluter Teufelskreich.

00:12:59: Jeff Grundlack, der als Bondking bekannte Anleihinvestor, der warnt allerdings schon

00:13:05: etwas länger, muss man sagen, vor einer solchen Dynamik.

00:13:07: Finn ist klar, sollte eine neue Regierung oder die Regierung Trump versuchen, über politische

00:13:15: Einflussnahmen die Fett zur Zinssenkung zu zwingen, dann würde das Vertrauen der Märkte

00:13:21: abrupt kippen.

00:13:22: Grundlack nennt das eine Art finanzielle Repression, bei der die Zentralbanken zu einem politischen

00:13:28: Werkzeug wird, beziehungsweise die Zentralbank zu einem politischen Werkzeug wird.

00:13:34: Ray Dalier, Gründer von Bridgewater, sieht in solchen Szenarien den Beginn von einem

00:13:40: Paradigmenwechsel.

00:13:41: Das alles übrigens diese Reaktion, sowohl das Anleihmarktes als auch dieser Investoren,

00:13:49: also Donald Trump ihr kennt ihn und das ist so ähnlich, ach lassen wir das, ihr wisst

00:13:54: wie es ist, der Mann hat seine eigene Wahrnehmung und dann ist es irgendwie so, zumindest mal

00:14:00: nach außen hin, nach innen muss er das erkannt haben, andererseits hätte es keinen Sinn gemacht,

00:14:07: so schnell in der Tarif, also Zollpolitik zu reagieren und insbesondere, wir erinnern

00:14:13: uns auch an das Wahnsignal vom Anleihmarkt innerhalb von 24 Stunden, hat ihm Scott Besson

00:14:18: erklärt, du kannst alles schreiben auf Truth Social, was du willst, aber keine Spielchen

00:14:23: mit dem Anleihmarkt macht das nicht, hatte auch nicht, hatte auch zurückgenommen, denn

00:14:28: man sieht ja, es vergeht kaum einen Tag ohne Kritik an Jerome Powell, das sie ihn allerdings

00:14:34: vorzeitig absetzt, das ist momentan nicht mehr das Gespräch, was allerdings passiert

00:14:43: ist, dass es so eine Art Shadow Fat Chair gibt, es ist also ein Spiel mit den Erwartungen,

00:14:50: es kursiert die Idee, dass er quasi einen Nachfolger er nennt, bevor Jerome Powell

00:14:59: zurücktritt, der Schattenzentralbankchef und wir sehen möglicherweise, dass, wir wissen

00:15:07: ja am Ende nicht, was ist Ursache und Wirkung, dass das bereits auf die Zinsen wirkt, sollten

00:15:13: die Langfristigen also Zinsen müssen sinken, damit sich der Staat günstiger finanzieren

00:15:19: kann und das Kalkül von Donald Trump ist, wenn ich bereits jetzt mich festlege auf einen

00:15:29: zukünftigen Notenbankchef, dessen Absichten bereits jetzt schon klar sind, dann wird das

00:15:35: vielleicht jetzt schon, denn so etwas passiert ja permanent und fortlaufend, jetzt schon

00:15:41: auf die Zinsen sich auswirken, kann man machen, wird aktuell auch gemacht und wir sehen

00:15:49: wahrscheinlich auch schon leicht die Reaktion, aber wir dürfen nicht vergessen, dass die

00:15:53: Nebenwirkungen erheblich sind, wenn Investoren das Gefühl haben, dass Geldpolitik nicht

00:15:58: mehr der Stabilität, sondern der Politik selbst dient, dann fliehen sie und dieser Effekt

00:16:06: beziehungsweise diese Effekte arbeiten natürlich gegeneinander. Sie fliehen in sichere Härften,

00:16:12: sie fliehen in Gold, sie fliehen in Fremdwährung oder sie verlangen deutlich höhere Renditen.

00:16:20: Letzteres ist noch nicht der Fall, aber wir sehen eine Abwertung des US-Dollar, wir sehen

00:16:25: eine strukturelle Aufwertung des Goldes momentan. Machen wir mal ein Zwischenfassi, weil das

00:16:33: natürlich ein Riesenthema ist. Wir bewegen uns zweifellos auf einen schmalen Grad. Aktienbewertungen

00:16:39: sind zum Großteil durch niedrige Zinsen und wachstum ist freundliche Politik gestürzt.

00:16:43: Wenn beides wangt, dann geraten natürlich diese Bewertungsmodelle unter Druck. Also

00:16:49: Kursgewinnverhältnis, diese ganzen Multiple kann KI sich noch so schön entwickeln, die

00:16:57: werden sich reduzieren, wenn der Markt nicht mehr bereit ist, Risiken einzugehen. Historisch

00:17:03: liegen die KGVs bei steigenden Zinsen und bei steigender Unsicherheit schlicht niedriger.

00:17:10: Anleihen sind aus meiner Sicht, ich habe es hier mehrfach beschrieben, keine sichere

00:17:15: Bank, wenn Zinsen weiter steigen verlieren, zumindest Standsanleihen, Wert an Wert, besonders

00:17:21: langlaufende, Entschuldigung, ich bin gerade, ich weiß, ich habe neulich mit einem Insekt

00:17:27: hier, so ist das weg, besonders langlaufende Papiere, können dann hohe Buchverluste verursachen.

00:17:34: Das heißt also, der Schutz hier, auch das sehen wir am Markt, würde dann über kurze

00:17:41: Laufzeiten funktionieren oder inflationsindexierte Anleihen. Ist aber mal ein separates Thema.

00:17:47: Schreibt mir mal, ob euch das interessieren würde, inflationsindexierte Anleihen könnten

00:17:53: ganz interessant sein. Gold, Immobilien, Sachwerte tendenziell profitieren, und zwar so lange

00:18:02: wie die Finanzierungskosten nicht durch die Decke gehen. Das gilt natürlich auch für

00:18:06: den Aktienmarkt, bis eben der Punkt kommt, an dem das Vertrauen nicht mehr da ist. Wenn

00:18:14: wir in die Vergangenheit schauen, dann gab es natürlich auch schon andere Staaten, die

00:18:18: ihre Schulden ignoriert haben, und in the long run sind sie alle früher oder später von

00:18:24: der Realität eingeholt worden. Vergleiche mit Argentinien oder Griechenland oder gar

00:18:31: dem römischen Reich, obwohl das römische Reich wäre vielleicht noch am ehesten passender

00:18:35: Vergleich, sind aber momentan nicht so hilfreich, weil die USA eben wie der Griechenland sind

00:18:42: noch Argentinien. Sind sie das römische Reich? Das werden wir dann vermutlich erst sehr viel

00:18:48: später erfahren. Die USA haben nach wie vor die Weltleitwährung. Das heißt aber auch,

00:18:55: dass die Messlatte hier deutlich höher liegt. Wenn das Vertrauen in den Dollar fällt, dann

00:18:59: hat das globale Folgen für Handelsbeziehungen, für Rohstoffpreise, für Kapitalflüsse,

00:19:05: letztlich natürlich auch für uns in Europa. Wichtig ist zu verstehen, das ist und wird

00:19:10: wahrscheinlich kein Prozess sein, der dann irgendwann zu einem Tag führt, an dem alles

00:19:17: zusammenbricht. Sondern es ist ein schleichender Prozess mit dann einem plötzlichen Ausgang,

00:19:24: wenn so eine Spirale einmal in Gang gekommen ist. Deswegen ist Paul Tudor Jones Warnung

00:19:32: auch kein Panikruf. Er sagt insbesondere, das ist etwas, das kann uns innerhalb der nächsten

00:19:38: 365 Tage beschäftigen. Das ist stippend. Es ist schwierig zu erklären, aber wir sehen

00:19:43: es immer wieder am Aktienmarkt. Dann kommt ein schwarzer Spahn, der eigentlich gar nicht

00:19:47: so groß ist und dann kommt es zu einer Kettenreaktion. The Big Short, die Immobilienkrise, heute

00:19:54: sagen alle, das war unausweichlich. Aber wenn wir uns anschauen, wie schnell man dann mit

00:19:59: der Immobilienkrise umgegangen ist, hätte also damals die Notenbank, sie hat sich wahrscheinlich

00:20:05: in dieser ominösen Sitzung dann dagegen entschieden, Lehman Brothers zu retten. Heute wissen wir,

00:20:12: hätte sie Lehman Brothers gerettet. Dann wären zwar einige Schuldige nicht zur Rechenschaft

00:20:17: gezogen worden, sprich, setten ganz viele nicht so viel Geld verdient, die Kollateralschäden

00:20:23: wären aber wahrscheinlich auch geringer gewesen. Sie hat dann eine Woche, zwei Wochen später

00:20:28: genau das nachgeholt und hat den Markt mit Liquidität geflutet. Das heißt also auch dieser

00:20:36: scheinbar unausweichliche Vorgang hätte theoretisch verhindert werden können oder erst zu einem

00:20:42: viel späteren Zeitpunkt stattfinden können. Deswegen sagt Paul Tudor-Jones, bei solchen

00:20:46: Entwicklungen ist es wirklich nicht sinnvoll, darauf zu wetten oder darauf zu warten, wann

00:20:53: passiert es. Es kann in einem Jahr sein, Original-Zitat von Paul Tudor-Jones, oder in den nächsten

00:20:59: zehn Jahren, oder es gibt Anpassungen, die es nochmal verschieben oder es gibt Verschärfungen,

00:21:05: die den Zeitraum kürzer werden lassen. Die Vorstellung, es gibt den einen großen unausweichlichen

00:21:11: Knall, die ist unsinnig, weil in aller Regel der Knall nicht unausweichlich ist, sondern

00:21:18: die Folge von mehreren Fehlentscheidungen. Im Portfolio ergeben sich daraus keine Anpassung.

00:21:26: Wichtig ist nur, dass man sich der Tatsache bewusst ist, dass dieser Trend unausweichlich

00:21:32: ist. Schulden, Wachsen, exponentiell, politische Kompromissfähigkeit, darf ich das so zart

00:21:41: sagen, wächst nicht exponentiell und politischer Sachverstand auch nicht. Die Märkte sind

00:21:49: sehr, sehr, sehr lang geduldig, bis zu dem Punkt, wo sie es dann nicht mehr sind. Also

00:21:56: ist "Big Beastly Bill" von Paul Tudor-Jones natürlich eine Metapher für das, was passiert,

00:22:02: wenn wir nicht handeln. Bei vielen Anlegern ist aber, wenn sie auf die Konsequenzen

00:22:08: schauen, der Gedanke immer, wenn die Regierung nur hier und da ein bisschen weniger ausgeben

00:22:15: würde und sie passt besser auf mit ihren Ausgaben und die Diäten nicht erhält. Das alles wird

00:22:21: die Probleme strukturell nicht verbessern. Wenn wir also heute in den USA, in Europa,

00:22:30: in Deutschland genau die Politiker in Charge, wie sagt man es immer im Amt hätten, bei dem

00:22:38: man sagt, da besteht der Sachverstand. Auch die müssten Entscheidungen treffen, die aus

00:22:44: unserer Sicht alles andere als angenehm werden. Wer möchte denn höhere Steuern? Wer möchte

00:22:49: denn niedrigere Ausgaben? Und das ist wahrscheinlich, ich werde es fortführen, das ist wahrscheinlich

00:22:58: die bittere Erkenntnis, dass wir den Moment, dass der Finanzmarkt in so einer Abwärtsspirale

00:23:07: gerät, erleben werden, wie heftig muss man dann schauen, weniger, weil es unvermeidlich

00:23:15: wäre, sondern eher, weil man sich kaum vorstellen kann, dass sich Politik traut, unbequemen

00:23:23: Maßnahmen dann wirklich in der Geschwindigkeit radikal umzusetzen. Das hatte ich mir eigentlich

00:23:28: vorgenommen, heute noch einen optimistischen Ausgang zu beschreiben. Also sage ich dir,

00:23:33: der sicheste Schutz in Krisenzeiten sind und bleiben Sachwerte. Geldwerte, Geldwerte,

00:23:40: werden in einer Geschwindigkeit entwertet, wenn es zu einer Abwärtsspirale kommt, dagegen

00:23:44: ist das, was der Aktienmarkt verliert, ein Witz. Also, das war es für heute. Herzlichen

00:23:51: Dank für deine Aufmerksamkeit. Ich freue mich sehr, wenn wir uns beim nächsten Mal

00:23:54: gesund und munter wieder hören. Bis dahin, alles Gute, dein Lars.