Warnung: Crash durch Zinserhöhung?

00:00:00: Herzlich willkommen bei Ihren Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage.

00:00:07: Der Aktienmarkt zeigt sich derzeit weiterhin ziemlich krisenresistent. Einer der Hauptgründe

00:00:14: dafür sind Senkungen. Sie werden in Zukunft verschoben, aber sie sollen kommen. Das ist

00:00:19: allgemein bekannt, das ist Common Sense. In der zweiten Jahreshälfte auf jeden Fall im Jahr

00:00:25: 2025. Was passiert aber, wenn diese Zinsenkungen nicht kommen, wenn vielleicht sogar die Zinsen

00:00:34: angehoben werden? Darüber spricht zum Beispiel niemand geringerer als Jamie Dimon, der Chef

00:00:41: der größten Investmentbank der Welt, JP Morgan. Wir schauen heute also auf potentielle Gründe für

00:00:49: eine Zinserhöhung. Und eins kann man schon mal als vorweggenommenes Fazit hier stehen lassen,

00:00:54: auf Zinserhöhungen ist der Aktienmarkt garantiert nicht eingestellt. Legen wir los.

00:01:00: So, zuerst einmal stellen wir fest, dass es grundsätzlich schwierig ist, sich gegen den Markt

00:01:09: beziehungsweise gegen die Marktmeinung zu stellen. Wenn es denn funktioniert, dann kann man ein

00:01:14: Buch schreiben und wird sicherlich auch in Talkshows eingeladen. Für die allermeisten Anleger ist

00:01:19: aber wichtiger zu verstehen, was ist hier derzeit im Markt eingepreist, was erwartet der Markt,

00:01:26: denn dementsprechend werden sich in aller Regel auch die Kurse bewegen. Es gibt dann natürlich

00:01:32: die Ereignisse, wo sich von heute auf morgen alles verändert. Und es geht mir nicht darum,

00:01:37: sein Portfolio jetzt komplett umzubauen oder die Spekulation des Jahres hier in irgendeiner Art und

00:01:44: Weise sich zu überlegen, sondern schlicht und einfach nur vorbereitet zu sein in seinem Portfolio,

00:01:50: wenn es anders kommt als derzeit common sense. Jamie Dimon sagt, die Aktien- und Kreditmärkte

00:01:58: würden derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 70 bis 80 Prozent für eine sanfte Landung,

00:02:04: also ein Softlanding, mit bescheidenem Wachstum bei sinkender Inflation und sinkenden Zinssätzen

00:02:11: einpreisen. Das schreibt bzw. schrieb Dimon in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre der JP

00:02:18: Morgenbach. Er selbst glaube aber, dass die Wahrscheinlichkeit für ein solches Szenario viel

00:02:25: niedriger sei.

00:02:26: Der Fokus der Märkte liege zu sehr auf monatlichen Inflationsdaten und kurzfristigen

00:02:56: Zinsveränderungen und zu wenig auf langfristigen Trends. Wörtlich, natürlich in der Übersetzung,

00:03:03: daher sind wir auf ein sehr breites Zinsspektrum von 2 Prozent bis 8 Prozent oder sogar mehr

00:03:10: vorbereitet mit einer ebenso weitreichenden Bandbreite an wirtschaftlichen Ereignissen von

00:03:16: starken Wirtschaftswachstum bei moderater Inflation. Klammer auf, in diesem Fall wären höhere

00:03:22: Zinssätze die Folge einer erhöhten Kapitalnachfrage klammer zu, bis hin zu einer Redsession mit

00:03:28: Inflation daher, also eine Starkflation. Als ökonomischer Sicht wäre das Worst Case-Szenario

00:03:35: eine Starkflation, die nicht nur mit höheren Zinsen, sondern auch mit höheren Kreditverlusten,

00:03:41: geringeren Geschäftsvoluminer und schwierigeren Märkten einhergehen würde. Und deswegen blicken

00:03:47: wir jetzt, ich habe sie mir so ein bisschen zusammengekramt aus verschiedenen Quellen,

00:03:52: auf einige Gründe, die dafür sprechen könnten, dass wir im Jahr 2024 nicht etwa Zinssenkungen,

00:04:03: sondern Zinserhöhungen sehen werden. Und man muss hier ganz klar von einem Außenseiter-Szenario

00:04:10: sprechen. Es ist unwahrscheinlich, dass all diese Gründe jetzt gleichzeitig in Kraft treten. Sie

00:04:15: wirken auch unterschiedlich stark. Aber in den letzten Wochen gibt es durchaus Entwicklungen,

00:04:20: die darauf hindeuten, dass man das Szenario nicht gänzlich außer Acht lassen sollte. Und das ist

00:04:27: ja für die eigene Portfoliosstruktur durchaus wichtig. Wer also sagt, ich musste jetzt einfach

00:04:32: nur lang genug durchhalten mit meinen Tech-Titeln aus der zweiten Reihe, die werden alle wiederkommen,

00:04:38: weil die Zinsen sinken. Und wir wissen ja, was bei sinkenden Zinsen mit Tech-Titeln aus der

00:04:42: zweiten Reihe passiert. Sie steigen, denn es gibt wieder mehr Liquidität, das Kreditumfeld wird

00:04:48: entspannter und und und. Und ich denke mal, die allermeisten von euch sind sowieso einigermaßen

00:04:54: diversifiziert aufgestellt. Und das ist auch sinnvoll. Allerdings kann es natürlich auch für

00:04:59: einen aktiven Anleger oder gar für einen Spekulanten interessant sein, dass ein oder andere

00:05:05: Außenseiter-Szenario mit zu berücksichtigen. Und ehrlicherweise, es gab hier schon einige

00:05:09: Chancen, wenn man sich zum Beispiel anguckt, wie die Commodities gelaufen sind, wie Silber gelaufen

00:05:14: ist, wie Öl. Mit einem Mal von heute auf morgen und du fragst dich, was hat sich eigentlich verändert.

00:05:20: Steigt Öl und Öl und Öl und ich gebe es hier ganz offen zu. Ich habe vor drei, vier Wochen habe ich

00:05:28: den Lesern der Rendite-Spezialisten geschrieben. Ich möchte wieder in Shell rein. Ich brauche allerdings

00:05:33: eine kleine Korrektur. Ja, bis jetzt ist die ausgeblieben. Neue Jahreshochstelle ist komplett

00:05:39: durch die Decke gegangen. Und insofern bin ich ganz froh, dass ich aber einiges dort umgesetzt

00:05:45: habe im Bereich der Commodities und ich bin zum Zeitpunkt der Aufnahme auch nach wie vor investiert.

00:05:51: Das hat also unser erstes Quartal sehr positiv beeinflusst und die Fragen nach dem Rohstoff

00:05:56: Superzyklus, die hören auch langsam auf. Ja, ich glaube, den gibt es noch und ich glaube,

00:06:00: wir sehen einen Wiedererstaaten dieses Rohstoff Superzyklus. Also die Chancen haben sich bereits

00:06:05: ergeben. Aber klar ist, wenn wir über Zinserhöhungen spricht hier niemand. Ich würde sogar so weit gehen,

00:06:12: Jamie Dimon sagt, eine Wahrscheinlichkeit für, er spricht nicht, ja, es ist schlau gemacht,

00:06:16: schlau formuliert, er spricht von einer Wahrscheinlichkeit 70-80 Prozent für eine sanfte Landung bei

00:06:23: bescheidenem Wachstum, bei sinkender Inflation und sagen, ja, kann sein, die Wahrscheinlichkeit für

00:06:29: Zinssenkungen noch im Jahr 2025, die ist zwar gesunken, weil diese Ereignisse in die Zukunft

00:06:35: verschoben wurden, aber das ist über 80 Prozent die Annahme, dass die Zinsen sinken werden. So,

00:06:43: und wir schauen mal auf einige Gründe, die dagegen sprechen könnten und es sind Gründe mit

00:06:49: unterschiedlicher Eintrittswahrscheinlichkeit. Jeder für sich ist aber auf eine gewisse Art und

00:06:54: Weise beachtenswert. Der erste Grund ist einer, den ich hier zumindest schon mal angesprochen habe.

00:07:03: Da geht es nämlich darum, ob drei Prozent das neue zwei Prozent sind. Hierin hat euch am Ende des

00:07:08: Tages, haben wir es auch hier schon einige Male festgehalten und ich habe es auch in mehreren

00:07:12: Videos besprochen, eine Notenbank wird in dieser Situation, insbesondere wenn wir über die FED

00:07:19: sprechen und über die Tatsache sprechen, dass wir Wahlen sehen in den USA im November.

00:07:24: Präsidentschaftswahlen wird alles machen, um die Wirtschaft am Laufen zu halten und es scheint,

00:07:30: dass wir derzeit mit einer Inflation um drei Prozent herum ganz gut leben können. Wer leidet

00:07:37: denn gerade unter diesen drei Prozent? Das ist natürlich eine Frage, die so provokant nur

00:07:43: jemand stellen kann, der in Aktien investiert ist, der in Gold investiert ist, der in Rohstoff

00:07:47: investiert ist, der vielleicht auch im Bitcoin investiert ist. Natürlich gibt es diejenigen und

00:07:52: das ist sogar zahlenmäßig die Mehrheit, die darunter leiden, nämlich all diejenigen,

00:07:56: die sich nicht gegen Inflation schützen können, die kein Anlagekapital haben, sondern schlicht

00:08:01: und einfach unter der Verbraucherpreisinflation und letztlich auch der Esselpreisinflation einfach

00:08:08: leiden. Und die Mehrheit leidet darunter. Sehr viele Artikel sind eben aus Sicht von Anlegern und

00:08:15: Investoren geschrieben. Ist ja auch nachvollziehbar. Aber Anleger, habt ihr den Eindruck, dass hier

00:08:20: irgendjemand gerade zu kurz kommt? Ja, selbst die Goldanleger sind jetzt wieder mit an Bord.

00:08:25: Eigentlich sind irgendwie alle glücklich. Also, wenn das das perfekte Gleichgewicht ist, warum denn

00:08:32: auf Teufel kommen raus eine Zielrate von zwei Prozent bei Inflationen suchen? Und ich glaube,

00:08:37: da wir in dieser Dekade, in der wir uns gerade befinden, immer mal wieder ein Comeback sehen

00:08:44: werden von Inflationen. In welchem Ausmaß das ist schwer zu prognostizieren. Aber wir werden

00:08:49: inflationäre Wellen erleben, denke ich. Und dann sagt man vielleicht, naja, wir dürfen ja, du willst

00:08:55: ja auch nicht immer mit der Herhängen. Also, wie es so schön heißt, behind the curve sein. Du

00:08:59: möchtest das ein ganz, wie bei so einem Stadtkurs in der Formel 1, da darfst du auch nicht permanent

00:09:04: nur auf die Bremse patternen und als nächstes wieder aufs Gaspedal, also muss das Ganze ein

00:09:09: bisschen weicher und lockerer durchfahren. Das heißt also, die Fett tritt weniger schnell aufs

00:09:15: Gaspedal, aber auch weniger schnell aufs Bremspedal. Denn sie ist sich natürlich grundsätzlich,

00:09:22: der dem Umfeld, in dem es immer mal wieder diese inflationären Wellen geben kann, ist sie durchaus

00:09:27: bekannt. Also, die aktuellen drei Prozent oder knapp drüber wen stören die? Das wäre ein

00:09:32: Argument, was gegen Zinssenkungen sprechen würde. Dann werden wir uns anschauen, die effektive Fett

00:09:39: funds rates, wenn wir uns die effektive Inflation anschauen. Jeder scheint mit dem aktuellen

00:09:45: Status quo ganz gut zurechtgekommen. Ein zweiter Punkt, der ganz sicherlich auch einer ist,

00:09:51: wie inwiefern werden Zinssenkungen noch nötig, wenn wir es mit einem Finanzministerium zu tun

00:10:01: haben, was am Ende des Tages eigentlich sehr viel an Aufgabe übernimmt, was früher und sicherlich

00:10:09: auch in Zukunft wieder in den Notenbank machen wird. Also, wir hatten ja, um bei dem Bild des

00:10:14: Autos zu bleiben oder des Rennwagens, des Formel 1-Bolidens, wir haben ja so über mehrere

00:10:21: Wochen und Monate hinweg ein Umfeld, in dem einer offiziell auf dem Gaspedal steht und der andere

00:10:27: auf dem Bremspedal. Das ist auf Dauer natürlich ziemlich schwierig. Also quantitative tightening

00:10:33: war das, was die Fett noch gemacht hat und gleichzeitig hat Janet Yellen, also Finanzministerin,

00:10:41: für Liquidität gesorgt. Die ganze Zeit. Wir hatten eine steigende Liquidität und die Fett hat gesagt,

00:10:48: naja, gut, das ist das Finanzministerium. Natürlich arbeiten die Hand in Hand. Wie wahrscheinlich

00:10:53: ist das, dass man eine Wirtschaft noch ankurbeln muss mit Zinssenkungen, die derzeit von Janet

00:11:00: Yellen sowieso schon angetrieben wird und am Ende des Tages sprechen wir natürlich im Laufe der

00:11:05: Zeit auch über ein gewisses Defizit und in der Zeit, wenn wir das nicht tun,

00:11:08: Hier wird immer wieder gesagt, naja, aber bei dem Defizit müssen die Zinsen ja irgendwann

00:11:12: senken, sinken.

00:11:13: Wir dürfen nicht vergessen, dass die Inflation nicht immer in gleichem Maße, aber in erheblichem

00:11:21: Maße für höhere Steuereinnahmen sorgt und dementsprechend sich ein hochverschuldeter

00:11:27: Staat oder auch eine Hoch- - ah, in einem Notenbank ist es nicht verschuldet, sondern

00:11:31: weitet ihre Bilanz aus.

00:11:32: Die profitieren von der Inflation.

00:11:37: Das heißt also, zum Teil übernimmt hier das Finanzministerium diese stimulierende Aufgabe

00:11:45: und das Finanzministerium anders als offiziell die FED unterliegt halt nicht der Direktive

00:11:51: von niemanden, denn offiziell ist die FED ja in ihrem Mandat einigermaßen unabhängig.

00:11:58: Ich weiß, wir wissen alle, dass tatsächlich natürlich die Vorsitzenden der Geschäftsbanken

00:12:02: mit drin sind und so weiter, ja.

00:12:05: Aber offiziell handelt sie eigenständig.

00:12:07: Das Finanzministerium handelt nicht eigenständig.

00:12:11: Ja, die Genetiellen ist bestimmt eine sehr selbstbewusste Frau, aber die wird, die Maßnahmen

00:12:20: ergreifen, die es am wahrscheinlichsten machen, dass Donald Trump nicht der nächste

00:12:24: Präsident der Vereinigten Staaten wird.

00:12:25: Ich glaube, das ist keine Verschwörungstheorie.

00:12:28: Dass also jetzt irgendetwas getan wird, was die Wirtschaft abbürgen könnte, eher unwahrscheinlich.

00:12:34: Argument Nummer drei und der bezieht sich letztlich auf die Commodities, wobei ich in

00:12:44: diesem Fall insbesondere auf den Ölmarkt schaue und auf die Industriemetalle.

00:12:50: Ja, ich weiß, es gibt die Mega-Story.

00:12:52: Was ist besser gelaufen als Nvidia?

00:12:54: Ja, Kokore, also Kaukau, komplett durch die Decke.

00:12:59: Werden die meisten Aktionäre von, ich weiß nicht, Hersheys oder Mondelez oder Lind,

00:13:06: werden es merken, diese hohen Kaukaupreise schlagen, je nachdem, wie viel Kaukau gehalten

00:13:11: und den Produkten ist.

00:13:12: Das soll ja bei einigen gar nicht so viel sein.

00:13:14: Es schlägt natürlich durch auf die Marge.

00:13:19: Wenn wir uns anschauen, Öl ist über 20 Prozent gestiegen, Gassel-Line, also der Benzin ist

00:13:27: um über 15 Prozent gestiegen.

00:13:28: 66 Prozent der Commodities im S&P 500 in dem entsprechenden Basket haben den Markt outperformed.

00:13:39: Und das ist natürlich eine reflectionäre Entwicklung.

00:13:45: Das ist immer die Frage, was es zuerst, die Henne oder das Ei.

00:13:51: Am Ende des Tages sind steigende Commodities die Preise inflationär.

00:13:55: Wenn das also passiert, wenn die Inflation durch den Anstieg der Rohstoffpreise steigt,

00:14:04: wie wahrscheinlich ist denn in dieser absehbaren Entwicklung, so absehbar eben die Preisentwicklung

00:14:10: von Öl zum Beispiel ist, dass man jetzt die Zinsen senkt.

00:14:14: Das würde ja bedeuten im wahrsten des Wortes man kippt Benzin in den brennenden Eimer hinein.

00:14:20: Vierter Punkt.

00:14:22: Momentan sieht es danach aus, wenn wir jetzt einfach die Chartechnik bemühen, dass ein

00:14:29: breiter Aufschwung im Rohstoffmarkt kommt.

00:14:33: Ist aktuell schon da, momentan kann man aber sagen, es ist eine Reaktion auf fast zwei

00:14:39: Jahre Preisverfall.

00:14:41: Und sicherlich ist hier China ganz wichtig in der Entwicklung und deswegen ist es auch

00:14:46: ein Punkt, bei dem viel Unsicherheit mit eingeht.

00:14:49: Aber sollten wir über einen breiten Aufschwung der Rohstoffmärkte sprechen, einen großen

00:14:57: Commoditiescycle, dann spricht das nicht für Zinssenkungen.

00:15:02: Denn dann wird die Inflation, egal wie man es dreht und wendet und egal wie schön man

00:15:07: sich den Inflationskorb bastelt, dann wird das grundsätzlich etwas inflationäres sein.

00:15:13: Hier kommt es natürlich ganz wesentlich darauf an, wie ist die wirtschaftliche Entwicklung.

00:15:18: Würde man davon ausgehen, dass es eben nicht nur ein Softblende gibt, sondern wir vielleicht

00:15:22: vor einem wirtschaftlichen Aufschwungszyklus davon sprechen, dann wäre eigentlich der

00:15:29: Zeitpunkt für Zinssenkung schon verpasst.

00:15:31: Da müsste man die Zinsen auf dem aktuellen Niveau vielleicht gerade so lassen und am

00:15:36: Ende des Tages nochmal.

00:15:37: Die Fett hat natürlich auch den absoluten Zins im Auge, aber sie möchte den Arbeitsmarkt

00:15:43: und sie möchte die Wirtschaft am Laufen halten und momentan funktioniert das ganz gut, obwohl

00:15:48: wir noch überhaupt keine Zinssenkungen gesehen haben.

00:15:50: Dann ist es noch ein sehr interessanter Punkt, hat mir sehr gut gefallen, nicht weitersagen,

00:15:58: aber Zinssenkungen haben möglicherweise gar keinen ganz so großen Einfluss auf den Markt.

00:16:07: Wenn zwei Jahrzehnte lang 0%, also eine Nullzins, nicht für Wachstum gesorgt hat und das war

00:16:15: so, jennet euch unser, wie heißt er, Mario Draghi.

00:16:19: Oh, jetzt klingelt es an der, ich habe aber auch ein Glück und dann bin ich ein ganz kurz

00:16:41: super sauer, eine Sekunde, ich bin gleich wieder zurück, aber da kann ja nix dafür.

00:16:44: Also nicht, dass ihr denkt, ich wäre irgendein Asi, der Paketboten und Kassierer oder sonst

00:16:49: irgendjemanden anschnauzen würde dafür, dass er jemand seine Arbeit macht.

00:16:53: Ich ärgere mich nur in dem Moment darüber, dass ich unterbrochen werde.

00:16:56: Selbstverständlich habe ich ihn angelächelt und ihm noch einen schönen Tag gewünscht.

00:16:59: Kann ja nichts dafür, dass ich je mitten am Nachmittag meinen Podcast aufnehme.

00:17:04: Also weiter.

00:17:06: 0% Nullzinsen, theoretisch sogar negativ Zins und wir hatten Deflation, erinnert sich wahrscheinlich

00:17:14: keiner mehr dran.

00:17:15: Mario Draghi, einfach mal googeln die große Lebensaufgabe des Mario Draghi, Ben Bernanke,

00:17:21: endlich irgendwie Inflation erzeugen und da nichts hat geholfen.

00:17:25: Also ist der Zins überhaupt so wirksam und hey, wenn wir Zinsen haben von 4 oder 5 oder

00:17:33: 5,5% und die Wirtschaft läuft weiter, das passt doch auch nicht zu der Theorie, dass

00:17:39: am Ende des Tages die wirtschaftliche Entwicklung abhängig ist vom Zins.

00:17:44: Vielleicht sind die anderen Instrumente, die Notenbanken haben ja viel wirksamer.

00:17:49: Vielleicht ist der Zins nur etwas, worüber wir uns immer Gedanken machen, was aber

00:17:53: am Ende gar nicht ganz so wichtig ist, weil der Markt eben draus macht, was er eben draus

00:17:59: macht.

00:18:00: Oder, und das haben wir zum Teil auch gesehen, es ist unklar mit wie viel Verspätung dann

00:18:08: erst wirkt.

00:18:09: 15 Jahre Verspätung wäre jetzt ein bisschen viel.

00:18:12: Wir haben aber durchaus in anderen Zinszügel gesehen, dass man eine gewisse Wirkung auf

00:18:19: den Markt erwartet hat durch Zinssenkung oder Zinserhöhung und diese Wirkung kam dann

00:18:24: deutlich erst verspätet, also mit einem Lag.

00:18:26: Und dann ist es natürlich genau die Situation, wo alle spekulieren, ja sie war eben so langsam

00:18:33: die Fett und es gibt durchaus einige, die sagen, die Fett hat es verpasst.

00:18:36: Sie hätte die Zinsen vorher senken sollen.

00:18:38: Nur ich frage, warum hätte sie denn senken sollen?

00:18:41: Reichen uns jetzt, weiß ich nicht, 15% zugewinn im Index nicht mehr, sollten die Fahnen stangen

00:18:46: im Tech-Index, sollten die noch höher ausfallen.

00:18:49: Also, warum?

00:18:50: Arbeitsmarkt ist völlig in Ordnung, es gab keine Argumente fairerweise für Zinssenkungen

00:18:54: und die Frage ist, haben wir jetzt Argumente?

00:18:57: So, und dann schauen wir auf den letzten Punkt, dass es sicherlich der, der am häufigsten

00:19:02: genannt wird, die Lohnpreisspirale.

00:19:04: Das heißt also, wir haben es erlebt, die Löhne und Gehälter steigen.

00:19:09: Ich habe es glaube ich neulich besprochen, zum ersten Mal seit 2019 auch wirklich effektiv,

00:19:16: das heißt also, dass zumindest mal in einigen Branchen die Löhne nicht nur den Kaufkraftverlust

00:19:23: durch Inflation ausgeglichen haben, sondern es wirklich netto noch ein kleines Mühe oben

00:19:28: drauf gab.

00:19:29: Und wenn man sich das in langfristigen Zyklen, oder sagen wir mittelfristigen Zyklen über

00:19:33: mehrere Jahre anschaut, dann sieht man, wenn es erstmal diesen Anstieg gab, dann ging

00:19:39: er meist noch eine ganze Zeit lang weiter, weil natürlich entsprechende Gewerkschaften

00:19:44: nicht nur in Europa, auch die USA haben mittlerweile einige recht starke Gewerkschaften, gerade

00:19:49: im Automobilsektor, aber auch in anderen Sektoren, dass dann sich der Trend weiter fortsetzt,

00:19:55: weil man natürlich proaktiv als Gewerkschaft ist.

00:19:57: Man möchte ja am Ende auch seine Mitglieder nicht vergraulen, indem man sagt, so jetzt

00:20:01: Freunde, jetzt machen wir mal tranquilo hier, wir wissen doch alle, die Zinsen sinken wieder,

00:20:07: die Inflationen sinken, also jetzt können wir auch mit den Tarifabschlüssen uns zurückhalten.

00:20:11: Natürlich nicht.

00:20:12: Und es kann dann für eine Zeit so sein, dass diese Lohn- und Preis-Entschuldigung, Lohn-

00:20:18: und Gehaltsentwicklung sozusagen voranläuft.

00:20:21: Und das wiederum ist dann inflationär.

00:20:23: So, das waren jetzt ein paar Gründe.

00:20:26: Mein Fazit in diesem Fall fällt relativ kurz aus.

00:20:31: Ich kann mir nicht vorstellen, dass die amerikanische Notenbank und die europäische EZB sowieso nicht

00:20:40: in einem so wichtigen Jahr ihr Programm von heute auf morgen ändert und auch nicht von

00:20:46: einem Quartal aufs nächste.

00:20:47: Sie will auf keinen Fall den Markt irgendwie unangenehm überraschen.

00:20:52: Das heißt also, dass wir vermutlich die Trends, die wir jetzt schon sehen, also den Aufschwung

00:20:59: im Rohstoffbereich, wir sehen steigende Silberkurse, steigende Goldkurse aufgrund der Entwicklung

00:21:07: der Geldmenge.

00:21:08: Denn es ist natürlich sehr, sehr inflationär, wenn gleichzeitig Zinssenkung im Raum stehen,

00:21:13: aber die wirtschaftliche Tätigkeit eigentlich ganz gut ist.

00:21:15: Das spreche auch für Bitcoin, das spricht eigentlich für fast alle Anlagen.

00:21:19: Klassische Value-Werte könnten in so einem Umfeld eher etwas hinterher hinken, aber am

00:21:28: Aktienmarkt ist da fast alles positiv.

00:21:31: Es gibt andere Branchen, für die wäre das weniger positiv.

00:21:34: Das heißt also die Immobilienbranche, die Bautätigkeit ist schon jetzt sehr, sehr schwach

00:21:40: und hier spielen natürlich die tatsächlichen Zinsen schon eine Rolle.

00:21:44: Der Markt könnte also weiter unter Druck bleiben, alles andere ist und insofern ist das Fazit

00:21:49: auch gar nicht so anders als in den vergangenen Monaten.

00:21:54: Bleibe ich für 24 und mindestens noch das erste halb Jahr, 25, ziemlich bullish.

00:22:03: Herzlichen Dank für deine Aufmerksamkeit.

00:22:06: Ich freue mich sehr, wenn wir uns beim nächsten Mal gesund und munter wiederhören.

00:22:09: Bis dahin alles Gute, dein Lars.

00:22:11: [Musik]

00:22:14: SWR 2020